$捷佳伟创(SZ300724)$ 我们对部分重点标的做了粗略测算（不代表严格测算，仅为帮助理解量级和可行性、参与程度及价值量）：例如奥特维，我们认为其在T和S链中都有独特位置，单GW价值量可能在2到2.5亿元。假设今年17GW，明年100GW，取折中30GW，潜在收入约75亿元，因价格上修且利润率较高，利润可能在30亿元左右（此为假设）。仅此新增部分给30倍估值，可看到约900亿的增量市值空间。又如高测股份，在切片环节价值量假设1.5亿元。考虑到T链还有高测等竞争对手，假设第一年份额较高，后续可能三七或五五分。S链假设份额较完全。综合假设第一年约12GW，第二年取60到70GW的折中约25GW，收入弹性约37.5亿元，利润弹性约17到18亿元。其主业也较好，去年现金流反转，今年利润假设3到5亿元，明年假设5到8亿元。因此明年可能看到20多亿元利润，给30倍估值，也有约700到800亿市值空间。再如迈为股份，假设是S链核心（T链偏投靠），单GW价值量约5亿多元。同样按25GW折中，收入约125亿元，利润弹性约40到50亿元。加上本身主业（如HJT等）也非常不错，可能还有近20亿元利润弹性，市值空间也很大。此外，像拉普拉斯、帝尔激光、捷佳伟创、双良节能、高测、芯碁微装等光伏设备公司都有不错确定性。即使第一年不一定，但看下一批或第二年也可能占据30%或以上份额。只要是100GW，30%即30GW，对每家公司都是非常大的利润弹性。以上数据仅为基于当前产业特征的粗略假设，但大家可以体会，如果产业如预期在3到5月下单，对相关公司市值和收入的拉动将非常显著。火箭端，我们看到像飞沃科技已有国内顶尖团队加入，价值量可能从百万元级向千万级发展。我们了解到像蓝箭、天兵等团队对飞沃评价不错。假设单件价值量3000到5000万元，在可见的500发火箭假设下，西部材料、航天动力等也有非常大的利润弹性，参考当前市值，有极强弹性。此外，行业贝塔和卡位方面，我们看到像明阳智能主业非常好，长期在砷化镓或钙钛矿领域有很强能力。也看到像3D打印的核心公司华曙高科、银邦股份，以及太空舱领域竞争格局较好的像顺灏股份、普天科技等公司。只要产业趋势明确，因海外进度超预期，国内高层也看到竞争必要性，整个行业应处于超级爆发期，目前可能只是孕育阶段。核心卡位公司伴随行业催化，也会有价值发现过程。
整体投资框架是，因产业超预期快速进入基本面阶段，我们相信回调幅度相较于早期预期会有限。投资方向将从卡位加逻辑，优先选择有订单的公司，扩散到卡位加逻辑的公司，这可能是接下来两个月产业的典型特征。下面有是机械、军工、电新、电子等行业的详细汇报：