农夫山泉2025年财报预测

对于$农夫山泉(09633)$ 今晚财报预测，纯属个人意见。

宏观：

2024年下半年受娃哈哈宗老事件影响最大，营收利润都产生了下降（营收利润皆同比下降7%），而2025年下半年刚好是娃哈哈内部斗争持续发酵的时间段。

预测：

1、2024年11月钟睒睒的纯净水与天然水实验鼠说法长期喝纯净水骨密度不如自然水，对2025农夫山泉自然水销量可能有正面影响。

2、娃哈哈2025年下半年，尤其是宗馥莉7月被同父异母兄妹起诉后，部分消费者可能对宗老树立的良好布鞋首富形象产生质疑而弃买娃哈哈包装水。另外下半年还有娃哈哈内部斗争及宗馥莉辞职董事长，推娃小宗，很可能产生内部消耗，导致市场份额被农夫山泉吃了。

3、2025年怡宝的利润下降40%，很可能销量也被农夫山泉包装水吃了部分。

总之，2024下半年负面+2025下半年正面很可能将会使农夫山泉2025下半年和全年年报会很好。

具体测算：

农夫山泉2023年上半年营收与下半年营收比等于47%:53%，考虑到农夫山泉2023年下半年茶饮料增长迅猛，暂且把这个比例定义为下半年利好下的“喝水习惯”，2024年比例为51%:49%，符合2024年农夫山泉受网爆影响的事实。如果将这个比例定位消费者喝水习惯，由于2025下半年是利好，猜测2025年的上半年与下半年的营收比例回归为2023的常态为47%：53%，得出下半年的营收预测值为288.92亿（+39%），对应全年营收为545.14亿（+27%）。

净利润率测算：最小值为2024年28.26%，最大值为2025年上半年29.75%

最低利润预测：2025下半年净利润288.92*28.26%=81.64亿（+38%），2025全年净利545.14*28.26%=154.05亿（+27%）

最高利润预测：2025下半年净利润288.92*29.75%=85.95亿（+46.1%），2025全年净利545.14*29.75%=162.18亿（+33.8%）

最低预测：低利润154.05亿=174.58亿港币*低PE27=4713.66亿港币/4617亿港币=收益率+2%

中下预测：低利润154.05亿=174.58亿港币*今日PE31.77=5546.4亿港元市值/4617亿港元=收益率+20%

中上预测：高利润162.18亿=183.8亿港币*PE35=6432.8亿港币市值/4617亿港元=收益率+39%

最高预测：高利润183.8亿港币*高PE40（2025年10月PE曾达到过42）=8061.9亿港元/4617亿港元=+59%，戴维斯双爆击！

综合：财报100%利好。