根据25年中报以及新信息预测一下光启技术2025年业绩情况
首先说两点：
一，牛市里计算净利润和合理估值不是算他的高度，是算这只股票的安全垫在哪儿，具体能涨多高，最后还是看资金的选择。
二，写雪球纯碎是自己研究的结果找个地方记录，没有任何推荐性质，杠精别来，如果关于逻辑和内容有建设性的意见的欢迎留言。
上一篇文章（简单说一下光启技术2025年中报的存货）根据2025年中报的情况，通过营业成本和存货变化预测中报存货。那么如果有每个月投产的产量，投产-存货-确认收入两段时间，以及存货-营收-净利润的关系，则可以相对准确的推断出2025年的年度净利润。
1. 每月生产量（计算过程见上一篇）：
而根据最近在互动易中周董秘的回复，报告期内销售成本约4.23亿，生产量4.99亿。
因为物料损耗，计价方式等影响，估算的生产量是官方数据的1.12倍，但生产量为去年同期1.5倍，产量达去年总产量的75%基本符合，因此将1.12作为系数对2025年生产数据做调整后：
2. 投产-存货-确认收入周期时长：
根据互动易，产能投产到存货至少需要6个月，虽然首批用了7个月+，但考虑后续流程更加熟悉，计算中中投产到存货为6个月，另外假设存货到确认收入为1个月。
3. 根据1&2，推算每个月的实际生产量：
其中有几个输入条件：
2024年10月投产的产量在2025年5月中变成存货 / 2025年4月公开宣布已经满产 / 投产/满产=0.75，
根据这些信息结合1&2，可得月度投产量，存货量以及交付量，如下：
存货视角：5月中旬新增产能得到体现，10月满产产能预计得到体现，2025年全年生产量13.74亿元。
营收视角：2025年12.60亿元的生产量将确认收入，转化为营业成本。
4. 确认存货-营收-净利润的关系：
根据2024年年报的利润表，营业成本COGS/营业总收入Revenue=7.572/15.58=48.6%（可以观察到此项光启近三年快速降低），
SG&A（除去财务费用）/营业总收入Revenue=2.076/15.58=13.3%
财务费用=-1.662亿，所得税有效税率=1/7.52=13.3%
而其中2025年营业成本为12.67亿元，财务费用=-1.66亿元
则根据上述公式可以得出：
光启技术2025年的净利润=[营业成本COGS/48.6%（1-48.6%-13.3%）-财务费用] * (1-13.3%)=[12.60/48.6%*38.1%+1.66] * 86.7%=10.04亿，同比2024年，增长54.6%
其他新基地目前对于今年的净利润贡献不明，所以没有加入当中。
另外我们还可以推算出2026年全年满产确收的顺德基地净利润=[1.67*12/48.6%*38.1%+1.66] * 86.7%=15亿，同比2025年，增长50%。
如果再算上新基地的净利润，整体过20亿应该问题不大，具体的还得看其他基地的建设和投产情况。
用PEG法估值成长股，在26年有可能同比25年增长100%，25年净利润10个亿的情况下：PEG=1=PE/（净利润增长率*100）
加之高门槛带来的行业垄断地位，业绩增长的确定性和未来的想象力，给到千亿市值并不过分。
可能导致预估偏差产生的因素有：
1.存货和确认收入的周期时长差异
2.满产/投产存在爬坡或相对比例有偏差
3.税率偏差