2022Q1猪企财务状况全家福

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早期在分析生猪养殖核心竞争力一文中曾提出此轮猪周期的演化逻辑：非瘟周期下猪企暴赚效应会让企业不会轻易放弃养猪这一业务，与其观察能繁母猪数量，不如观察猪企资金耐力，行业龙头最大季度亏损这一重要指标已经落地，本篇将分别从利润与净资产、长期债务压力、短期债务压力、日常经营压力四个角度切入并进行汇总。

1/4. 利润与净资产

利润情况

过往5年又一季以来(深红色柱状)，养猪真正赚到大钱的只有牧原和温氏，分别是414.8亿与158.3亿，巨亏的则是正邦，亏损达到133亿，新希望的巨额亏损基本被饲料利润冲销，最终录得47.2亿利润，生猪养殖的分水岭在2020与2021两年。从图表数据来看，具有成本优势的猪企会在一轮周期的末尾时刻出现大幅亏损，此时大部分企业因亏损期过长已逐步陷入财务窘境，只要行业玩家存在一定的成本差异，无效产能总体处于出清途中(本轮未出清，下轮将出清)，