$Circle(CRCL)$ 以当前股价 83.06 美元 为基准，基于GAAP 净利润，若使用市场更关注的调整后净利润（剔除一次性费用），Q4 调整后净利润约为 2.14 亿美元，年化后 EPS 约为 2.56 美元，对应 PE 约为 32.45 倍。

2026 年市盈率（PE）测算

以当前股价 83.06 美元 为基准，不同口径下的市盈率如下：

按调整后 EPS（1.09 美元）计算

PE=1.0983.06≈76.2倍

按年化 GAAP EPS（1.59 美元）计算

PE=1.5983.06≈52.2倍
估值定位：无论采用哪个口径，CRCL 当前对应 2026 年的市盈率（52-76 倍）都显著高于传统支付及金融科技公司（如 Visa、Mastercard 的 20-25 倍），反映了市场对其作为合规稳定币龙头的高增长预期。

核心风险：2026 年的盈利高度依赖 USDC 规模增长和美联储利率走势。若降息幅度超预期导致储备回报率下降，或 USDC 增速放缓，EPS 预测可能下调，估值将进一步承压。

PEG 视角：若假设 2026 年净利润增速为 20%，则 PEG 约为 2.6-3.8，远高于 1 的合理区间，说明当前估值已充分甚至过度透支了未来增长。