仙坛股份的投资价值

这两天把仙坛股份整体看了一下，感觉养鸡行业还是太复杂了，鸡苗、饲料价格、售价、屠宰、深加工等等，环节太多，影响业绩的因素太多了。

但是大方向上，仙坛股份是在整体向好的，仙坛由于是轻资产运行模式，自有财报以来，历史上从来没有亏损过，经营还是比较稳健的。

经营情况

从经营情况看，家禽饲养产能从2024年的52.89万吨到2025年的58.82万吨，产能一年大概增长10%，按照规划产能烟台35万吨、诸城35万吨，总产能70万吨，未来两年产能还有20%的增长。

食品加工从2024年的2.63万吨到2025年的3.78万吨，产能增加比较快，整体规划产能15万吨，目前产能利用率低，还处于产能爬坡阶段，未来有比较大的增量。

公司资产及分红情况

目前由于公司是轻资产运营，账面现金比较多，截止2025年3季度，公司账面现金41.23亿，有息负债19.53亿，净现金21.7亿（此处肯定还多人有疑问，为什么公司那么多现金，还有有息负债，大家可以看一下，公司前三季度财务费用中的利息费用0.25亿，年化利息费用1.7%，这个很可能是低息惠农贷款之类的）。

公司资产中的另外一个大头就是固定资产20.78亿，每年折旧4个亿左右，在建工程基本接近尾声，2026年基本上没有什么在建工程了。

分红的话，一年是比较抠门的，但是从2024年开始，每年分红0.25元，总分红金额超过了公司的年度净利润，2025年中报分红0.1元，年报预计分红0.15元，超过0.15元就是彩蛋了。

行业周期

这个是我问豆包的，不一定正确，但是白羽鸡行业确实低迷了好几年，今年大概率也是低迷状态，目前行业头部公司集中度提高，弱化了周期性，并且产能过剩，导致整个行业都是微利状态。

套用我与行业内某上市公司内部人员的聊天结论，仙坛股份经营模式比较稳健，养殖成本低，但是规模扩张慢，经营业绩受到行业周期的波动小，但是天花板也低，需要等到黑天鹅事件或者通胀起来，如果没有外部环境刺激，按照目前的白羽鸡产能，整个行业的微利时代将会持续很长很长一段时间。

估值分析

公司23-25年三季度净利润分别为2.26、2.06、1.93，预计今年四季度净利润0.65亿，三年合计净利润6.9亿，平均每年净利润2.3亿。

2026~2028年，家禽饲养加工行业实现鸡肉预计产能将达到70亿，较2023~2025年的平均销量55万吨，提升27%，食品加工预计较2022~2025年增长100%，由于食品加工毛利相对鸡肉销售高点，因此未来三年的业绩中枢将增长40%左右，年均净利润达到3.32亿，这个基本上是整个行业处于微利阶段的净利润了（好多公司23-25年还是亏损的），鸡瘟等黑天鹅事件除外。

按照未来三年3.32亿的净利润，目前仙坛股份市值56亿，账面净现金21.7亿，PE16.9倍，如果扣除净现金，PE10.3倍，目前在行业低迷期，处于合理估值状态，如果后续食品加工爆量、或者通胀温和上涨，公司净利润中枢也会进一步上涨。

目前白羽鸡行业在底部，股价也在底部，当前分红0.25/6.48=3.85%，分红尚可，我持有一定仓位的仙坛股份，打算择机做T降低成本，耐心等待白羽鸡行业的回暖，或者通胀的到来。

以上不构成投资建议，我随时都会跑路的。