毛利率翻倍，瑞浦兰钧储能“大爆发”，即将终结“持续亏损”？

8月11日，瑞浦兰钧发布公告称，2025年上半年公司实现收入94.91亿元，同比增长24.9%；同期归母净利润为-0.65亿元，同比减亏85.3%。

这家曾长期深陷亏损泥潭的企业，距离全面盈利仅有一步之遥。这一经营改善的积极趋势也引发了市场广泛关注。

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成功扭亏

瑞浦兰钧2025年半年业绩公告显示，公司经营状况已经明显改善。上半年实现营收94.91亿元，同比增长24.9%，归母净亏损大幅收窄至0.65亿元，同比减亏幅度高达85.3%。市场分析，这一业绩质变的核心驱动力源于毛利率的显著提升。

具体来看，公司上半年实现毛利8.29亿元，同比激增177.8%；毛利率攀升至8.7%，较去年同期提升4.8个百分点。对此，公司表示，主要得益于动力及储能电池产品订单量增加，带动销售规模持续扩大，进而提升了产能利用率，规模效应得以充分显现。

销量数据进一步印证了市场拓展的效果，瑞浦兰钧上半年共销售锂电池产品32.4GWh，较上年同期增长100.2%。分业务分析，储能业务已成为公司增长的核心引擎，上半年出货量达18.87GWh，同比增长119.3%，贡献收入50.83亿元，占总营收53.6%，首次超越动力电池成为第一大收入来源。其中，户储电芯出货量登顶全球，大型储能电芯跻身全球前五行列。

动力电池业务也在同步增长，上半年出货13.53GWh，实现收入40.27亿元，同比增长40.9%。值得关注的是，商用车领域表现尤为亮眼，新能源重卡电池市占率达7.5%、换电重卡市占率高达18%，两项指标均位居全国第二。

需要特别指出的是，瑞浦兰钧此前曾长期依赖“低价换量”策略参与市场竞争，但效果并不佳，过去四年累计亏损超过30亿。此次成功实现经营性扭亏为盈，其背后的深层逻辑自然引发外界高度关注。

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“逆袭”背后

深入分析，瑞浦兰钧之所以能撕掉“持续亏损”标签，凭借的正是差异化战略路径与精细化运营两大核心能力。

从战略层面观察，瑞浦兰钧在成立初期，与大多数电池企业一样，确立的是动储双轮驱动战略。然而面对前期动力电池领域大客户资源稀缺、业务拓展缓慢的现实困境，公司于2019年果断实施战略转变，将资源倾斜到储能市场，包括家庭储能与大型储能业务。

而后，瑞浦兰钧构建起覆盖50Ah至587Ah的全容量段户储电芯产品矩阵，精准匹配不同应用场景需求；同时在大容量储能领域实现技术突破，其392Ah问顶储能电芯循环寿命达12,000次，能量密度突破415Wh/L；最新推出的587Ah问顶电芯更将循环寿命提升至10,000次，使度电成本降低18%。

这些标杆产品成功绑定Powin、Vena Energy、晓星重工等国际头部客户，锁定海外高溢价订单，也直接推动2025年上半年储能业务收入占比显著提高。

同时在动力市场布局上，瑞浦兰钧也采取了差异化竞争策略，即主动避开乘用车领域的激烈竞争，猛攻商用车赛道。针对重卡高频充放等痛点，公司推出商用车专用“岁星324Ah Pro”电芯，并于今年5月成功与印尼Bakrie & Brothers集团签署大额商用车电池订单，进一步巩固市场地位。

值得关注的还有，管理层变革也成为扭亏为盈的隐形推手。据悉，公司新任总裁推行“双70%原则”：将70%订单资源向海外高毛利市场倾斜，同时要求70%合作客户必须提供项目落地证明，坚决摒弃纯价格导向的订单模式。这一精细化运营手段也使得公司从价格竞争逐步转向了价值竞争，在提升盈利质量的同时降低经营风险。

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下一步胜负

在实现阶段性逆袭后，瑞浦兰钧下一步胜负关键已从“减亏止损”转向“持续盈利”。

可以预判，全球化深化的速度与质量，成为其巩固竞争优势的首要因素。目前，瑞浦兰钧已构建起“东南亚-欧洲”双线并进的海外布局。2025年初，其印尼首座海外电池工厂正式投建，一期规划年产8GWh动力与储能电池及系统，预计年内投产。该工厂紧邻母公司青山集团印尼镍矿基地，可实现原材料本地化供应，降低物流与关税成本。若产能顺利爬坡，瑞浦兰钧将凭借东南亚市场的辐射优势，进一步拓展日韩市场。

与此同时，其欧洲布局也在加速推进。2023年9月，公司在德国慕尼黑设立欧洲子公司，作为科研、生产、营销一体化基地，并计划短期内在欧洲建设电池包工厂，长期实现电芯本地化生产。此外，公司还规划在东南亚增设工厂，进一步贴近区域资源与客户。

技术迭代能力则是其巩固竞争优势的核心驱动力。眼下，面对固态电池这一战略必争赛道，瑞浦兰钧采取了“半固态-全固态”双线并进策略。半固态电池方面，公司研发出基于高镍高硅碳体系的电芯已实现300-350Wh/kg质量能量密度，进入国内头部车企送样测试阶段；全固态电池领域，公司也在全力攻关400Wh/kg以上能量密度的长寿命电芯技术。

不过在这其中也需意识到，固态电池市场竞争已呈白热化趋势，宁德时代等头部企业正加速技术商业化落地。相较行业第一梯队，瑞浦兰钧的技术迭代速度仍存提升空间，亟需在平衡研发投入与现金流健康的前提下，进一步加快研发进度，才能保证在固态电池窗口期抢占战略制高点。

无论如何，瑞浦兰钧的短期突围，还是为深陷产能内卷与价格战的锂电行业带来了一丝希望。其证明通过差异化战略，如聚焦储能、商用车赛道以及精准运营等，企业仍有机会突破周期困境。未来，能否持续抢占海外储能市场高地、率先实现固态电池量产，将直接决定其能否从“阶段性黑马”进化为“锂电巨头”。$瑞浦兰钧(00666)$