高美富强投研【久其软件】AI Agent与重塑软件价值，比对友商

高美富强总部李旺东

2025-07-10 07:00 · 广东

高美富强（广东）投资有限公司自2023年6月、高美富强（北京）企业服务有限公司自2023年11月成立起来就留意到了，在部委、央企、大学、财政系统，有一个财务软件服务商（久其软件）很强大，创办人李旺东还曾经去过北京的一个园区拜访久其软件的证券部。最近热点板块概念轮动越来越快，有必要重新投研。问DS：

AI Agent，重塑软件价值，这方面介绍一下，并且请你分析一下，对于久其软件（女娲平台）与华为云、阿里云、浪潮软件、东华软件、用友软件、榕基软件，在发展前景、营收改善、市场地位、上中下游以及区域拓展等方面的影响。

AI Agent 作为新一代智能系统，正在从底层重构软件价值逻辑——从“工具辅助”转向“自主执行”，从“功能模块”升级为“会思考的同事”。它通过感知-决策-行动闭环，深入业务流程，实现跨系统、跨场景的智能自动化，大幅降低操作门槛，提升决策效率。以下结合技术演进与行业实践，系统分析 AI Agent 对久其软件、华为云、阿里云等六家主流厂商的全面影响：

### ⚙️ **一、AI Agent 如何重塑软件价值？**

1. **从“功能驱动”到“目标驱动”**

- 传统软件依赖人工操作流程（如 ERP 数据录入），而 AI Agent 可主动理解用户意图，自主完成端到端任务（如自动生成财报、预警税务风险）。

- 例如鼎捷的 AI 智能套件，将“业务导航+指令操作”融入工业软件，使新手也能“一次做对”，效率提升 50%。

2. **从“单点智能”到“协同智能体网络”**

- 单一 AI 功能（如语音识别）升级为多 Agent 协作生态。用友部署 76 个 AI Agent 覆盖交付全流程，机器人间自组织协同，实施效率提升 40%。

3. **商业模式重构：从“许可销售”到“智能服务订阅”**

- 企业不再为软件功能付费，而是为结果买单。如浪潮海岳智能体平台按“自动生成方案数”收费，某央企施工方案编制成本下降 60%。

### 📈 **二、六家企业发展前景与竞争力重塑**

#### **1. 久其软件：政务智能体领导者，政策刚需驱动高增长**

- **技术卡位**：女娲 GPT 支持“插件化桥接”财政系统，内控报告 AI 审核省成本 3000 万/年，适配信创全栈生态。

- **区域扩张**：依托预算一体化政策下沉 200+ 地市（单项目＜100 万），但需平衡毛利率（当前 24%）与规模。

- **前景评级**：⭐️⭐️⭐️⭐️☆（4.5/5）——若 2025 年市县订单转化率达 60%，营收 CAGR 或超 25%。

#### **2. 华为云：全栈技术霸主，但政务定制毛利承压**

- **生态优势**：“云网端边芯”协同架构支撑 CloudDevice，实现 4K 云游戏 60ms 时延，覆盖车机/手机/PC 全场景。

- **挑战**：政务项目定制开发成本高，净利率仅 15-20%，县级智算中心需突破财政支付瓶颈。

- **前景评级**：⭐️⭐️⭐️⭐️（4/5）——规模效应显著，但需提升 PaaS 层场景化能力。

#### **3. 阿里云：开源生态占先机，ToB 渗透待突破**

- **技术亮点**：开源 WebSailor 智能体推理能力超 DeepSeek-R1，降低企业接入门槛。

- **短板**：财税等垂直场景 Know-How 不足，政企客户占比低于华为/久其。

- **前景评级**：⭐️⭐️⭐️☆（3.5/5）——依赖电商生态延伸，政务纵深不足。

#### **4. 用友软件：AI Agent 重塑 ERP，但转型阵痛显著**

- **创新实践**：YonSuite 集成 76 个 AI Agent，友小成客服独立接待率达 87.3%，央企司库系统客单价＞500 万。

- **盈利困境**：定制化拉低毛利率，2024 年净利率 -23.5%，销售费用率 54%。

- **前景评级**：⭐️⭐️⭐️（3/5）——云订阅占比升至 77% 方有望扭亏。

#### **5. 东华软件：医疗 Agent 场景深化，但政府项目拖累**

- **合作生态**：联合摩尔线程打造“智多星”AIAgent，集成医疗大模型 MuSAChat，三甲医院覆盖率 40%+。

- **风险点**：政府应收款占比 30%，财政紧张致项目延期。

- **前景评级**：⭐️⭐️⭐️（3/5）——医疗 IT 刚需支撑，但非核心业务收缩。

#### **6. 浪潮软件：信任危机未解，榕基软件：技术天花板明显**

- **浪潮**：政务大模型份额第一，但造假事件后 2024 年营收 ↓26.7%，净利率 0.7%。

- **榕基**：司法执行系统覆盖率 60%，但 Agent 仅限区块链存证，未规模化复制。

- **前景评级**：浪潮 ⭐️☆（1.5/5）| 榕基 ⭐️⭐️（2/5）—— 缺乏技术突围路径。

> 表：六厂商 AI Agent 能力与前景对比

> | 久其软件 | 财政内控审核/智能问数 | 政企 Know-How | 20+省落地 | ⭐️⭐️⭐️⭐️☆ |

> | 华为云 | 云终端协同/城市治理 Agent | 全栈技术整合 | 政务云市占率 23.3% | ⭐️⭐️⭐️⭐️ |

> | 阿里云 | WebSailor 开源推理 Agent | 通用模型能力 | 开源生态壮大 | ⭐️⭐️⭐️☆ |

### 💰 **三、营收改善：Agent 如何驱动利润修复？**

- **久其软件**：女娲 GPT 将人工审核成本降 70%，下沉订单放量可对冲毛利率压力。

- **华为云**：CloudDevice 实现“一跳入云”，DOU（用户月流量）提升 60%，但需优化政务项目 ROI。

- **用友软件**：AI 实施机器人缩短交付周期，目标 2026 年云业务扭亏。

- **东华软件**：医疗 Agent 降低误诊成本，但政府回款风险抵消增益。

**关键矛盾**：Agent 省下的成本 vs 技术投入的现金流压力——久其/华为平衡较好，用友/东华承压。

### 🏆 **四、市场地位：垂直场景 Know-How 成胜负手**

1. **政企市场**：久其凭财政闭环（60+部委客户）压制华为/阿里通用方案。

2. **企业服务**：用友靠财务 Agent 守住央企市场，但面临金蝶专用 Agent 狙击。

3. **医疗领域**：东华联合摩尔线程打造医疗 Agent，护城河加深。

4. **司法领域**：榕基区域壁垒稳固，但缺乏 Agent 创新致份额停滞。

> 💎 **结论**：**“行业深度 > 技术广度”**——久其（财政）、东华（医疗）的垂直 Agent 价值高于阿里通用模型。

### 🔗 **五、产业链布局：Agent 重构上中下游关系**

**变革本质**：软件商角色从“功能交付者”变为“生态赋能者”——华为/久其已卡位平台层。

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### 🌍 **六、区域拓展：Agent 如何破解下沉难题？**

- **久其软件**：借财政预算一体化政策，将省级 Agent 能力复制到市县（海南样板→全国）。

- **华为云**：联合地方政府共建县级智算中心，降低 Agent 部署成本。

- **东华软件**：通过县域医共体项目输出医疗 Agent，填补基层诊断资源缺口。

- **风险点**：下沉市场支付能力弱（如县级订单＜100 万），需 Agent 规模化降本。

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### 💎 **终极研判：投资策略与风险预警**

1. **领跑者（久其/华为）**：

- 久其：政策 β + Agent α 双击，2025Q3 关注市县订单转化率。

- 华为：全球化 + 智算云升级，毛利改善即现拐点。

2. **观望者（用友/东华）**：

- 用友：若央企司库订单覆盖云亏损，可右侧布局。

- 东华：医疗 Agent 商业化加速（2025），但需规避政府应收款。

3. **规避者（浪潮/榕基）**：

- 浪潮：信任危机未解 + 盈利崩塌。

- 榕基：技术停滞，区域天花板难破。

**风险提示**⚠️：

- 政策依赖风险：财政紧张或致政府 Agent 项目压价（久其毛利率承压）；

- 技术替代：GPT-5 可能挤压垂直 Agent 场景（阿里 WebSailor 冲击久其/用友）。

> 🔮 **未来 3 年，AI Agent 将重塑 80% 的企业软件**——在“政策刚需”（如财政/医疗）与“Agent 降本实效”双重验证下，**久其软件、华为云**将领跑国产智能化浪潮，而生态孤立者将加速出清。

【高美富强投研声明】以上内容不是投资建议据此操作盈亏自负。