20250825煤炭板块周总结

$中国神华(SH601088)$ $陕西煤业(SH601225)$ $中煤能源(SH601898)$

1.动力煤

港口：截至8月22日，5500大卡动力煤报价707元/吨，环比上涨7元；5000大卡动力煤报价630元/吨，环比下降2元，下半周煤价走弱。黄渤海港口合计库存2326万吨，环比下降2万吨。大秦线日均发运量114.6万吨（运能120万吨），环比增长11万吨；呼铁局提升至二十列，港口调入回升但调出较大，北方港口呈去库状态。其中秦皇岛港库存增18万吨，黄骅港增5万吨，曹妃甸港去库46万吨，京唐港去库19万吨。

坑口情况：晋陕蒙一线煤矿产能利用率88.6%，环比下降1.4个百分点，主要因主产区暴雨及政策干预导致生产谨慎。其中内蒙古产能利用率85.7%，环比下降3.6个百分点，陕西和山西略有上升。山西坑口价格575元/吨，环比下降9元；内蒙古坑口价格515元/吨，环比下降5元；新疆5000大卡煤价格248元/吨，环比持平。

进口：进口煤存在利润，外矿5500大卡煤价格较国内低约40元。3800大卡煤到中国价格53.5美元/吨，环比上涨0.3美元；4700大卡煤到中国价格68.5美元/吨，环比上涨0.2美元，涨幅收窄，国内外价差收窄。

需求与库存：沿海大省日耗环比上升6万吨，内地省区日耗环比上升22万吨，整体日耗维持高位（夏季尾声仍处高位）。沿海八省电厂煤炭库存3421万吨，周环比下降51万吨，库存可用天数13.7天，环比下降0.9天；内地电厂库存8569万吨，周环比下降30万吨，库存可用天数22.1天，环比下降0.8天。全社会库存合计减少约20万吨。

关注焦点：未来一个季度需关注库存变化，以及8月底疆煤外运铁路运费优惠政策是否变动（新疆煤目前无利润，若运费优惠取消可能减少生产或外运量，终端煤价上涨或维持其产量/外运量）。

2.焦煤

现货价格：青岛港主焦煤最新价格1610元/吨，周环比持平；长治地区喷吹煤价格915元/吨，周环比下降75元（现货价格上周已降几十元）。

产能利用率：晋北焦煤产能利用率85.3%，周环比增加0.5个百分点，生产有所回升。

进口市场：甘其毛都口岸通关四天，日均通车数1263车，周环比增加23车，口岸库存维持在260万吨。蒙煤原煤价格约950元/吨，中煤价格下降50-60元；蒙古原煤折合期货仓单成本1145元/吨，焦煤主力合约2501收盘价1212元/吨，期货升水67元。

焦企盈利与提价：日照港一级焦煤价格1580元/吨，周环比上涨50元；焦企已落地七轮提价，累计涨幅350元，全国平均吨焦盈利23元，周环比增加3元，盈利持续改善。

钢铁生产：铁水产量244.8万吨，周环比增加0.1万吨，钢铁盈利良好支撑铁水产量高位。

库存：钢厂焦煤库存528万吨，周环比下降2万吨；焦煤主产地生产企业库存190万吨，周环比增加9万吨，去化放缓且略有回升。

未来展望：9-10月为焦煤消费旺季，叠加上中下游各环节库存仍不高，焦煤价格预期较好。

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