下一个五年BD怎么赌？
随着最近2年MNC疯狂扫货PD1/VEGF后，我认为下一个重磅BD的策源池是：「PD1/VEGF+ADC」三抗（或联用CTLA-4）
目前，专注于开发同时靶向 PD-1/VEGF 再加上其他机制（例如 ADC 中常见的细胞毒性 payload，“三抗”特指三特异性抗体）的药物，并将其与 ADC（抗体偶联药物）的治疗理念或组件进行结合的公司值得关注。
做一个简单盘点：
1. 三生制药
产品管线：SSGJ-707 (707)
靶点/机制：抗 VEGF/PD-1 双特异性抗体
研发策略/阶段：与 ADC 药物 (BL-B01D1) 联合用药
最新进展：2025年2月与百利天恒达成合作，在中国大陆地区共同推进707与BL-B01D1（一款双抗ADC）联合用于实体瘤的治疗。II期临床数据显示其在非小细胞肺癌上ORR和DCR优异。
产品管线：Ivonescimab (AK112/SMT112)
靶点/机制：抗 PD-1/VEGF 双特异性抗体 (源自康方生物授权)
研发策略/阶段：与 Pfizer 的多种 ADC 药物联合使用
最新进展：2025年2月宣布与辉瑞（Pfizer）开展临床试验合作，评估Ivonescimab与辉瑞的几种ADC联用治疗多种实体瘤的效果。临床试验预计于2025年年中启动。
康方生物方面2025年8月4日，CDE批准其与宜联生物的 B7-H3 ADC（YL201）联合用于晚期实体瘤的Ⅰ期临床，这也是依沃西首次与外部 ADC 联用。
另外，康方自研双抗 ADC（AK146D1，Trop-2/Nectin-4 靶点），2025年7月在澳大利亚完成Ⅰ期首例给药，后续计划探索与自身 PD-1/CTLA-4 双抗或 PD-1/VEGF 双抗的联合治疗。
3.华海药业（华奥泰生物）
产品管线：HB0025（PD-L1/VEGF 融合蛋白）
靶点/机制：PD-L1 + VEGF
研发进展：2025年7月向CDE 递交Ⅲ期临床启动前会议申请，适应症：晚期/复发子宫内膜癌，预计9月递交肺癌二期临床启动前沟通。已同步在中国开展NSCLC、肝癌、结直肠癌等Ⅱ期扩展队列。
ADC 管线联用规划
产品：HB0036（CD73-ADC，双毒素-Linker 平台）
靶点/机制：CD73（腺苷通路）
研发进展：Ⅰ期临床进行中，计划2025年下半年递交Ⅱ期方案
联用布局（公开口径）：公司多次在业绩说明会中透露，正在设计“HB0025 + ADC”联合方案，2025年8月20日华海药业在公众号平台公布了华奥泰已构建了“单抗+双抗+ADC”的丰富肿瘤产品管线： 5款单抗/双抗处于临床后期；1 款单抗ADC临床I期/双靶点 ADC即将递交IND。