海上华尔兹
· 上海
CRO/CDMO小巨人，或许正在慢慢蜕变，业绩释放正当时。
2026年
一个月承接了三个制剂CMO业务，其中一个是创新药项目。
2025年
创新药一共承接了5个创新药CDMO/CMO项目，其中磷酸奥司他韦口崩片为公司自研改良创新药。
仿制药一共承接了40个制剂上市申请，其中有11个是公司自有制剂MAH持有人，其余29个是CDMO/CMO制剂业务。
2024年
创新药仅有自家磷酸奥司他韦口崩片一个
仿制药45个仿制药制剂上市申请，其中有10个是公司自有制剂MAH持有人，其余35个是CDMO/CMO制剂业务。
毛利率方面，综合毛利率50％上下，制剂业务甚至高达80％这跟传统制药高毛利一样，但是净利润不会很高，但是也比其他CRO和CDMO要高很多，比药明康高很多。也比美迪西、泓博医药都高，净利润也远超他们很多。问题是一个是创新药临床开发业务，一个是下游制剂生产业务，资本市场还没有去愿意给估值。创新药可以给30和50PE，而制造业只愿意给10到20PE。
最后，通过查询CDE可以看出，公司过去两年的业务增长情况，逐渐从传统仿制药代工，到如今的承接创新药项目。按照仿制药注册和创新药注册的周期来看（一年半），当下正处在兑现24到25年申报药物的获批期和商业化前夜。公司发展进入快车道，也预示着业绩即将迸发。
