每日互动 4000 字深度研报
价值的缝隙
· 浙江
$每日互动(SZ300766)$ $尤洛卡(SZ300099)$ $蓝色光标(SZ300058)$
最近研究了每日互动，最大的矛盾点在于：高毛利业务却深陷盈利困境。
🎯 核心逻辑：互联网数据服务商，商业模式为“D-M-P”分层变现（开发者服务-数据管理-数据应用）。核心壁垒是数据网络效应（开发者服务覆盖超10亿终端）和技术专利沉淀，客户转换成本高。行业处于成长期（渗透率低于30%），但技术迭代（AI冲击）和政策合规风险需警惕，行业集中度中等（CR5约40%），同质化竞争压力大。
📈 财务亮点：2024年营收4.70亿元（同比+9.4%），毛利率73.37%（行业领先）；但净利率-14.54%，ROE-4.06%，连续三年净利负增长（2024年-29.69%），高研发和运营费用导致毛利与净利差距超80个百分点。资产负债率14.72%（低杠杆，财务结构稳健），流动比率2.75，短期偿债无忧。经营现金流波动剧烈，2024年转正至0.19亿元，2025年H1再度转负-0.56亿元，自由现金流五年四度为负，扩张效率待验证。
