有意思的博弈

今天可燃冰板块领涨，原因是海南大学出了一个科研成果，在温和条件下将气态的甲烷高效转化为液体燃料甲醇。

可燃冰是天然气水合物，主要成分就是甲烷，我国南海储量很大。

我大概看了下这个成果的说明，意思是原来把甲烷转化为甲醇需要高温高压，而且转化效率低。这次的新成果可以在70摄氏度高效转化，于是有了商业价值。

论文发表在《自然通讯》上，这算是T3级别的学术界期刊，感觉也不是能掀起一波商业革命的样子，而且真正商业价值明显的突破一般不会发论文，都是光速申请专利。

感觉还是牛市里大家都很亢奋，过度反应了。

……

可转债这边，中装转2复牌了，目前面临一个有趣的博弈情景。

中装转2的正股已经是*ST中装了，也就是因受理公司重整，被实施退市风险警示。

但如果重整失败而被法院宣告破产，公司股票将面临被终止上市的风险。

中装转2目前溢价3%，要注意*ST中装今天是5%涨停了的，也就是说大多数转债投资者并不认为明天会继续涨停，或者说觉得没必要去赌后续大幅上涨。

为什么转债投资者们这么消极呢？因为有一个需要注意的问题，中装转2将于9月19日起停止转股。

如果9月18日收市后持债人还没转股，就要面临清偿的问题了，此时的中装转2就可以理解为从可转债变成了纯债。

由于公司面临重整，这些债务都需要清偿。但这种时候别指望会100%赔付，因为它的债权类型为无财产担保普通债权，优先级是不高的。

也就是说虽然转债面值是100元，你可能只能拿回80元，60元，甚至更少。

而中装转2目前的价格是100.55元，可以认为如果目前买入而拖到清偿，值博率很低。

有时候清偿会优先给散户100%赔付，也就是刚兑，但这点差价空间太小，不太值得赌。

所以现在的中装转2相当于纯债附加了一张马上到期的平值期权，由于马上要到期，期权价值基本为零。

所以目前中装转2的合理溢价率也就是几个点而已，目前的定价算是理性。