看完富森美财报，聊聊几点想法。
1.根据历年年报 ，2022至2025年入驻商户数均为3500余户，根据之前董秘在2022年对投资者答复可知2022年富森美为满租状态，可测算出目前空租率小于100/3500=2.86%.那么可以判断收入的下降主要来源于租金的下降。如果家居市场回暖租金亦有可能同步回升。
2.财报P152显示交易性金融资产15.17亿，其中理财产品13.12亿，货币资金目前是2.16亿。富森美实际拥有可动用现金约15.28亿。对比2024年财报货币资金+理财产品为10.33亿。可动用现金储备远高于去年。公司完全有能力进行更高金额的分红，本次分红比例还是保守了。
3.根据财报P169显示富森天府目前仍处于亏损状态。
4.重点其实还是目前已知的2026年1季报将会是富森美历年最好的一份一季报。如果保持80%以上的分红比例2026年分红不会低。但今年公司采用的是成熟期+有重大资本支出不低于40%的条款。如果进一步降低分红比例就比较悲剧了。