极兔2025H1，估值锚正在迁移

上周极兔速递发了半年报，去年首次全年净利润转正之后，2025H1延续盈利势头，利润增厚。

7月初极兔就有披露经营数据，现在财报出来了，周末研究下，加深对这行业和公司的理解。

回顾核心财务和运营数据

营收/利润：2025年上半年收入55.5亿美元（+13% YoY），经调整净利1.6亿美元（+147% YoY）。分部看：东南亚收入19.7亿美元，中国31.37亿美元，新市场3.62亿美元；新市场经调整EBITDA首次转正。

规模/份额：H1总件量139.9亿，东南亚件量32.3亿，市占32.8%，同比提升5.4pct；中国市占11.1%。

收入结构：海外（东南亚+新市场+跨境）合计23.61亿美元，占比约43%，相比去年同期38.3%，提升近5个点，“全球化属性”在会计科目上也坐实了。

三大市场份额变化如上，财务表现基本可以总结为，国内主业维持规模与盈利韧性，东南亚属于利润与份额的“双增引擎”，新市场