$复星医药(SH600196)$ 任何公司的股价上升都是业绩推动的，但也有炒作热点造成短期上涨的，但业绩一旦兑现不了，就造成股价漫漫熊途，复星医药就是例子，业绩下降了几年，股价下跌了几年。复星医药前几年的高点，是在疫情那个特殊时期造成的，一旦特殊时期过去，股价又回到了原点。直到连着三个季度业绩好转，复星医药股价才慢慢回血，但也远远低于其它医药公司的涨幅。复星在这几年中营收下降，营利下降的原因主要是，疫情过去，疫苗和检测方面营收的大幅下降，阿兹夫定销量大幅减少和集采造成仿制药价格大幅下降造成的。这种情况国内仿制药企业都有，所以这波医药牛市，主要以创新药企为主。所以我们分析复星医药主要是看他的创新药这块的收入和获批数量是否相比几年前在增加。仿制药在资本市场中，已结给不了高估值了。如果我们单独把复星医药的创新药拎出来，营收今年大概在九十亿左右，相比前几年是大幅增长的，新药数量和获批适应症也是大幅增加的，就这一块的估值也应该是超过现在市值的。但是复星医药投资了很多很多的公司，而且大部份都是亏损的，而且很多连营收都没有。而且用来投资的这些钱大部份都是借的，造成复星医药一年的财务成本都有十几个亿，让人不解的是这几年复星医药卖了几十亿的股权，并没造成公司有息负债下降，反而上升，总体负债率也几乎没有下降，让大家不仅要问，复星卖的几十亿现金去那了。复星医药创新药这块的收入占其制药板块的百分之三十，恒瑞医药已经超过了百分之五十，可以说恒瑞医药已经摆脱了集采的制约，复星医药却还遥遥无期。为什么总拿他俩对比，因为在A股他俩是最相似的，都是从仿制药企慢慢转成创新药企的。但对比来看恒瑞医药显然做的更好。复星医药在这几年中在各种收购，投资，投机中把时间慢慢浪费掉了，恒瑞医药却只有一个目标，一心一意搞创新药，所以结果也慢慢出来了，恒瑞医药无论营收和营利都在创历史新高，股价也在新高的路上，复星却陷在营收下降和高额利息的泥潭中挣扎，股价新高遥遥无期。以上谨代表个人观点，于股价无关。