格林美业务布局与价值解析，市值千亿可期
格林美作为中国循环经济与新能源材料领域的领军企业，正通过其多元化的业务布局和技术优势，展现出强大的增长潜力。当前公司总市值约387亿元，但从其业务发展态势来看，突破千亿市值只是时间问题。
01 三大业务板块，驱动持续增长
格林美的业务布局主要围绕三大核心板块，共同构成企业增长的坚实基石。
在新能源电池材料领域，公司已是全球三元前驱体行业的领导者。2025年上半年，该业务实现营收102.26亿元，占总营收比例的58.24%。
公司三元前驱体出货量达8.6万吨，稳居全球市场前两名。同时，公司在高镍、超高镍产品技术上不断突破，首款超高镍9系三元核壳前驱体和四元核壳前驱体已实现量产出货，月出货量达5000吨。
关键金属资源循环利用业务2025年上半年贡献营收64.67亿元，占比36.83%。其中钨资源回收利用业务表现亮眼，收入同比增长37.18%。
公司在印尼的镍资源项目（含参股产能）自产钴金属3，667吨，同比增长125%，有效应对了刚果（金）钴禁运的“黑天鹅”事件。
动力电池回收业务是公司的未来增长极。2024年，公司动力电池回收拆解量达3.6万吨，同比增长31%，占中国退役动力电池总量的10%以上。随着新能源汽车普及浪潮带来的电池退役高峰到来，这一业务将成为公司重要增长点。
02 技术优势明显，研发投入持续加大
格林美始终将技术创新作为核心竞争力。2025年上半年，公司研发投入达7.52亿元，同比增长13.40%，占当期净利润的比例高达94.09%。
公司在多个领域取得了技术突破：在新能源材料方向，推出了超高镍9系三元核壳前驱体；在镍资源方向，青美邦HPAL项目完成三期建设，能耗指标降低10%以上；在资源回收方向，实现了CTP除胶与智能拆解行业首创柔性拆解技术产业化。
这些技术优势构成了公司的护城河，为未来市场竞争提供了坚实基础。
03 未来增长潜力，支撑千亿市值
从公司发展规划来看，格林美已经制定了清晰的发展蓝图。公司计划2025-2027年分别实现营收超过400亿元、500亿元和600亿元，有望实现三年业绩翻倍。
各业务线的增长预期也十分明确：到2027年，钨资源回收业务预计从6000吨增长至超过2万吨，稀贵、稀散金属回收业务将超过20吨。公司还计划通过优势稀缺资源业务，并购1-2家“小而美”的上市公司，并推动格林美主体在香港上市。
基于公司当前业务发展速度和未来规划，我们可以对各项业务贡献的市值进行合理估算：
· 新能源电池材料业务：作为公司核心业务，预计可贡献市值400-500亿元
· 关键金属资源循环利用：随着钨、钴、镍等金属回收规模扩大，预计可贡献市值200-300亿元
· 动力电池回收业务：未来退役电池处理需求爆发，预计可贡献市值200-300亿元
· 稀散稀有金属回收（锗、镓、铟等）：公司已是世界头部锗回收企业，年产40金吨锗产品，预计可贡献市值100-200亿元
04 结论：千亿市值只是起点
综合以上分析，格林美目前387亿元的市值尚未充分反映其未来增长潜力。随着公司各业务线的快速发展和技术优势的持续强化，突破千亿市值将是必然结果。
公司站在了绿色循环经济与新能源材料发展的风口，通过开采“城市矿山”的模式，不仅符合全球可持续发展趋势，也为国家资源安全提供了保障。
格林美的目标不仅是成为世界核心的稀缺资源回收企业，更是要成为世界核心稀缺资源循环材料供应商。这一战略定位将支撑其市值突破千亿，并有望在不久的将来成为全球循环经济领域的标杆企业。