从股权与人事脉络看华控赛格重组落地逻辑

10月22日，深圳市多部门联合印发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案(2025-2027年)》，明确支持国企战略性重组及新兴产业领域并购整合，为扎根深圳的华控赛格（000068）送上关键政策东风。结合公司近年股权架构的优化调整与核心人员的精准配置，其借助此次政策窗口期实现成功重组的逻辑已清晰浮现，多重蛛丝马迹共同指向这一必然趋势。
股权架构：国资主导下的重组适配性已充分构建
华控赛格的股权结构早已为重组埋下伏笔，国有资本的绝对主导地位与股东背景的产业协同性，完美契合深圳此次并购重组政策的导向要求。截至2025年9月，公司第一大股东为深圳市华融泰资产管理有限公司，持股比例达26.48%，而华融泰由山西建投间接控股46.40%，实际控制人为山西省国有资本运营有限公司，形成“山西国资-山西建投-华融泰-华控赛格”的清晰国资管控链条。这种深层次国资背景，不仅与深圳政策中“加快国有企业战略性重组”的核心要求高度匹配，更能凭借国资平台的资源整合能力，为重组提供资金与政策协调支持。
同时，公司第二、三大股东分别为深圳赛格股份有限公司（持股14.18%）与深圳市赛格集团有限公司（持股3.39%），两大本地国资股东的加持，使华控赛格在深圳本地的产业资源对接中具备天然优势。深圳此次行动方案特别强调“提升地方国有控股上市公司对轻资产科技型企业并购重组标的估值包容度”，而华控赛格融合山西国资产业实力与深圳本地资本资源的股权结构，恰好解决了重组中的估值协商与资源整合难题，为跨区域、跨领域重组扫清障碍。值得注意的是，前十大股东中包含的私募基金与QFII机构，既体现了市场资本对公司重组潜力的认可，也为重组后的资本运作预留了空间。
人员配备：重组操盘团队已完成精准布局
华控赛格近年的管理层迭代，本质上是为重组量身打造专业操盘团队的过程，核心人员的履历背景与履职动作均指向重组攻坚。2025年6月，公司迎来关键人事调整，控股股东华融泰党委书记、董事长由王利民接任，其极有可能进一步出任华控赛格董事长，成为重组核心决策者。王利民在山西安装任职30余年，2020年掌舵后成功推动公司2023年登陆港交所，实现从工程承包商到现代服务商的转型，更主导签约多个百亿级新能源项目，2024年推动公司新能源合同额突破204.7亿元，这种“资本运作+产业转型”的双重实战经验，正是华控赛格重组所需的核心能力。
管理层的配套调整同样凸显重组导向。2025年7月，长期任职于山西国资系统的秦军平被正式聘任为董事会秘书，其自2020年起便担任公司董事、副总经理，深度参与公司国资改革进程，熟悉公司业务脉络与资本运作规则，为重组提供专业的合规与流程支持。回溯2020年山西建投入主后，立即通过华融泰推荐7名非独立董事全面改组董事会，形成与控股股东战略同频的决策层，后续推动的子公司股权收购、注册资本增资、历史遗留问题解决等动作，均由改组后的管理层主导实施。这种“资本操盘手+国资资深从业者+专业化决策层”的人员配置，已构建起高效的重组执行体系。
多重线索印证：重组条件已全面成熟
除股权与人事的核心支撑外，公司前期运作与政策导向的精准契合，进一步确认重组落地的必然性。从业务基础看，华控赛格深耕水环境综合治理、海绵城市建设等领域，控股子公司内蒙古奥原布局锂电池负极材料，形成环保与新能源双主线布局，恰好匹配深圳政策重点支持的新兴产业方向。6月推动的清控中创100%股权收购及8000万元增资，实质是在开展重组前的资产梳理，通过压降法人层级、优化资源配置，为核心业务整合铺路。
从政策衔接看，深圳此次行动方案明确支持“链主企业、龙头上市公司开展上下游并购重组”，而华控赛格作为深圳国资体系内的环保新能源标的，既符合地方国企整合要求，又能借助政策红利获得估值与资金支持。此前山西建投已明确通过资产重组等方式解决同业竞争问题，此次深圳政策的出台，恰好为这一承诺的落地提供了最佳政策窗口。叠加公司历史遗留的仲裁案已解决、非主业资产出售回笼资金等前期准备，华控赛格的重组已具备“政策有支持、股权有支撑、人员有能力、业务有基础”的全要素条件。
在深圳并购重组政策的强力催化下，华控赛格通过股权架构优化筑牢重组根基，以专业人事配置激活执行动能，前期一系列资产与业务梳理已扫清障碍。多重蛛丝马迹的交叉印证表明，公司借助此次政策东风实现成功重组，不仅是国资改革的内在要求，更是市场规律与政策导向共同作用的必然结果。