难以理解市场对人形机器人概念的狂热炒作，所以做价值投资的人一定不会碰这些概念，因为都在赌缺乏依据的未来，这种热度背后缺乏扎实的业绩支撑，更像是一场建立在预期之上的豪赌。
首先，概念股与核心赛道关联微弱。被热炒的标的多是伺服电机、减速器、丝杠等通用零部件厂商，其主业集中在新能源汽车、工业设备、家电等领域。例如#双环传动# 主营汽车齿轮、#鸣志电器# 核心业务为运动控制部件，人形机器人相关业务仅是其众多应用场景中尚未起量的分支，甚至未单独核算收入。将这类"间接供应商"直接等同于"人形机器人企业"，本质是对产业链逻辑的曲解。
其次，业绩兑现完全是未知之数。从行业现状看，2024年全球人形机器人市场规模仅18-20亿美元，且以科研样机为主，别看春晚跳舞，宇树机器人各种花样动作，但是到实践应用，一无是处，都是靠击鼓传花式的风投资金做支撑。相关企业今年的对应业绩基本可忽略不计。即便乐观预测，大规模商业化也要等到2027年，届时全球出货量预计达50万台级，但具体到单个企业能获得多少份额、实现多少利润，仍依赖技术突破、订单落地等多重不确定因素。更关键的是，该领域还面临触觉感知、能量消耗、成本控制等核心技术瓶颈，甚至有专家警告产业可能走向死胡同，业绩兑现的前提本身就存在巨大变数。
最后，估值泡沫已显著积累风险。当前部分概念股市盈率突破100倍，其估值逻辑完全依赖对未来的想象——券商多采用"主业+机器人业务"分拆估值法，给未产生利润的机器人业务赋予30-100倍PE。这种将"可能的份额"转化为"确定的市值"的算法，本质是用远期预期透支当下估值。当市场热度退去，缺乏业绩支撑的高估值必然面临回调压力，如今的炒作无疑是在积累巨大的市场风险。
希望大家能冷静下
#机器人概念继续飙涨# $鸣志电器(SH603728)$