看懂了芒格的这段话，就懂得为什么是茅台！茅台的代名词是尊贵，当你请客吃饭上茅台，被请的人知道自己是尊贵的；当你送礼送茅台，收礼的人知道他是尊贵的！只要人情社会在，茅台代表是尊贵的符号。

我证券投资几十年，见过很多聪明人，但他们最终都输了，不是输给了市场，而是输给了自己的理解。他们以为自己懂能力圈、懂护城河、懂价值投资，但我要告诉你一个残酷的真相：99%的人只是理解了这些词的表面，而真正让我和巴菲特赚到钱的是这些词背后的本质。今天我想把这个本质告诉你，这可能会颠覆你对投资的全部认知。

第一个标准

第一个标准——能力圈。很多人误解为懂行业，但本质是懂人性。

让我先给你讲一个故事。2000年科技股最疯狂的时候，有个斯坦福的计算机教授叫威廉，我认识他很多年。那天他来找我，很兴奋地说要投资一家叫Webvan的公司，做在线送货，听起来很美好，对不对？我问他：“你觉得这门生意十年后还会存在吗？”他说：“查理，你不懂，这是互联网时代，一切都在改变。”我又问：“那你能告诉我为什么人们十年后还会用Webvan吗？”

他愣了一下说：“因为它方便，而且现在股价在涨。”我说：“威廉，你是计算机教授，你懂技术，但这不意味着你懂这门生意。”他不服气：“我怎么不懂？我研究过他们的系统，很先进。”我说：“你研究错了方向。”他很疑惑：“什么意思？”

我说：“你研究的是他们怎么做，但你应该研究的是人们为什么要买，这是两个完全不同的问题。”后来，Webvan在两年后破产了，威廉的30年积蓄化为乌有。2003年，我去斯坦福演讲，他来找我，整个人瘦了一圈，头发全白了。

他说：“查理，我现在明白了，我当时根本不在我的能力圈内。”我说：“不，你在你的能力圈内，你懂互联网技术。”他问我：“那我错在哪里？”

我说：“你以为的能力全是懂行业，但投资的能力圈是懂人性。你看，这就是大多数人对能力圈最大的误解。他们以为我是医生，所以我懂医药股；我是工程师，所以我懂科技股；我做过金融，所以我懂银行股。错了，这不叫能力圈，这叫职业经验。真正的能力圈和你的职业没有半毛钱关系。让我告诉你什么是真正的能力圈。”

我从来没在可口可乐工作过，我不懂化学配方，我不懂饮料生产，我甚至不知道一瓶可乐的成本是多少，但这不妨碍可口可乐成为伯克希尔最成功的投资之一。为什么？因为我懂得不是怎么做饮料，而是为什么人们会一直买这个饮料。

这个问题的答案不在工厂里，在人的脑子里。当一个人口渴了，走进便利店，他看到可口可乐，他的大脑会自动联想到清爽、快乐、熟悉的味道，安全的选择。这个联想是100年的广告和消费习惯塑造的。竞争对手可以造出一样的饮料，但他们造不出这个联想，这就是人性。人性不变，生意就不变。

再看我投资喜诗糖果。1972年，我们买下这家公司，我不懂怎么做糖果，但我懂一件事：当一个男人想讨好他的女朋友时，他需要一个绝不会出错的选择。喜诗糖果就是那个选择。它不是最好吃的，但它是最安全的，因为它代表的不是糖果，而是“我在乎你”这个信号。这个需求100年不变，情人节还会有。

圣诞节和生日等庆祝活动会持续，只要人类还需要表达爱意，喜食糖果就有市场。50年过去了，喜食糖果为我们赚了超过20亿美元。真正的能力圈不是懂行业，而是懂人性。技术会变，商业模式会变，但人性不变。懂技术的人会被技术淘汰，懂人性的人永远不会过时。

这就是为什么那么多行业专家投资自己的行业，最后亏得一塌糊涂，他们太懂技术了，反而看不见人性。他们知道哪个技术领先，但他们不知道技术领先能持续多久；他们知道哪个产品更好，但他们不知道消费者为什么要换掉旧产品。

记住芒格的忠告：你的能力圈不是你懂什么行业，而是你能看穿哪些人性，并且相信它们不会变。懂行业的人很多，懂人性的人很少，这就是差距。网页链接{$贵州茅台(SH600519)$@闲来一坐s话投资