GPT-5中国铲子股组合（A+H｜20只等权）

中国铲子股组合（A+H｜20只等权）

软件/服务/平台 & 市场基础设施（10）

1.香港交易所（0388.HK）｜交易所/清算“通行费”：成交越活跃、上市越多，手续费与数据授权越稳；2024年利润同比增长、成交回暖验证通行费属性。

2.腾讯控股（0700.HK）｜流量/支付/云的基础平台：社交+支付+广告+云的“分发与结算层”，ROE近年回升，现金流强。

3.东方财富（300059.SZ）｜线上券商+金融信息平台：用户与数据网络效应强，24Q4 ROE改善、业务弹性显现。

4.同花顺（300033.SZ）｜投研与交易工具：散户端“必备工具+流量分发”，24年利润与活跃度同升。

5.宝信软件（600845.SH）｜IDC/云+工业软件底座：钢铁等制造业数字化与数据中心“房东”，毛利与ROE历史表现稳。

6.中控技术（688777.SH）｜工业自动化DCS“操作系统”：DCS国内份额第一，流程工业数字化“闸门”。

7.恒生电子（600570.SH）｜金融IT核心系统：券商/资管/机构交易等“行业操作系统”，高毛利、长期客户粘性强。

8.顺丰控股（002352.SZ）｜高时效物流基础设施：干线枢纽+时效网络=电商与跨境“底盘”，24年营收与利润双增。

9.中通快递-SW（2057.HK）｜单票成本领先的快递网络：规模经济+单票成本优势，2024年件量与利润同步增长。

10.金山办公（688111.SH）｜办公SaaS订阅平台：企业/政务协同“通用工具”，24年收入与利润双位数增长、ROE维持两位数。

硬件/设备/材料 & 生命科学“器材/耗材”（10）

1.宁德时代（300750.SZ）｜动力/储能电池“产能通行费”：给整车与储能系统“供电”，规模与议价力带动资本回报。

2.阳光电源（300274.SZ）｜逆变器/储能电源设备：光储“标配设备”，出海+品牌/渠道护城河。

3.汇川技术（300124.SZ）｜工业自动化平台：伺服/变频/PLC 等“制造业底层工具”，ROIC/ROE保持中高位。

4.三花智控（002050.SZ）｜热管理核心部件：空调/汽车热管理“刚需件”，连续多年双位数ROIC/ROE。

5.迈瑞医疗（300760.SZ）｜医疗设备+耗材“剃刀-刀片”：监护/影像/IVD 产品组合，ROIC与现金流质量优。

6.海康威视（002415.SZ）｜安防视频“基础设施”：AIoT 平台+设备与软件融合，ROE多年维持高位区间。

7.舜宇光学科技（2382.HK）｜光学组件“关键零部件”：镜头/模组的全球化供应能力，手机/车载“卖零件”属性。

8.中微公司（688012.SH）｜半导体刻蚀/MOCVD 设备：先进工艺“必需设备”，技术壁垒高、订单粘性强。

9.北方华创（002371.SZ）｜半导体核心工艺装备平台：刻蚀/沉积/清洗等全流程布局，研发投入与专利壁垒持续加强。

10.#人工智能# 捷佳伟创（300724.SZ）｜光伏电池工艺设备：TOPCon/HJT/XBC 等多路线设备龙头，24年营收与净利高增，订单与合同负债充足。

为什么这20只是“铲子”并偏向高ROIC？

“通行费/平台级”收费：HKEX 的撮合清算、腾讯的平台分发与广告/云、东财/同花顺的信息与导流，本质是对“市场活动”按量抽费（成交、访问、订阅）。这类模式资产轻、现金流稳，ROE/ROIC长期较优。

“设备+服务化”：中微/北方华创/捷佳伟创/阳光电源/汇川等，把一次性设备销售外延到多年维保与软件升级，配合行业扩产/更新周期，回报具韧性。

“规模/零部件铆钉”：三花（热管理）、舜宇（光学）、宁德（电池）为下游“赛道赢家”提供不可或缺的零部件或产能，行业越繁荣、它们越稳健“抽水”。

“器械+耗材”：迈瑞医疗拥有设备+耗材与服务的复合模式，天然是高ROIC的典型“剃刀-刀片”生意。

使用建议（简版）

等权配置：20只各占约5%，半年/一年再平衡一次（单只权重偏离±20%触发微调）。

风控：

关注政策/监管（交易所、安防、医疗器械）、地缘与清单风险（半导体/医药出海）、行业周期（光伏/消费电子）。

持续跟踪ROIC/ROE的3–5年均值与TTM，若出现结构性走弱（份额流失、技术替代、现金流恶化），在同赛道内平替为相似“铲子”属性的龙头（如：若光伏设备景气转弱→优先在半导体设备/工业自动化中替换）。