$亨通光电(SH600487)$ 财政部等三部门发布的海上风电增值税即征即退政策对风电板块构成显著利好，尤其对海上风电产业链的核心环节形成直接推动。以下从政策背景、行业影响、产业链受益逻辑及风险因素四方面展开分析：
一、政策定位：替代补贴退坡的精准支持
1. 政策延续与优化：此次政策是对2015年起实施的风电增值税即征即退政策的延续，但首次明确将海上风电单独列示，并设定了更明确的时间窗口（2025年11月-2027年底） 。此前海上风电与陆上风电共享同一政策，但此次调整体现了国家对海上风电的差异化支持，尤其在中央财政补贴退坡（2022年起）后，通过税收优惠填补收益缺口。
2. 直接增厚现金流：增值税即征即退50%意味着企业可获得销售额5.66%（按13%税率计算）的退税。以2025年海上风电新增装机1400-1700万千瓦、平均利用小时数3000小时、含税电价0.6元/千瓦时测算，全年可释放约