$中国铁建(SH601186)$

市场认知偏差

政策时滞：市场未充分定价"一带一路"深化（海外新签合同+57.43%）和雅鲁藏布江工程带来的订单增量
转型低估：绿色环保业务新签合同+23.79%，光伏治沙等第二曲线初现
估值方法：工程业务PE仅3-5倍，但若采用分部估值法（资源+工程），合理价值应有30%以上空间

潜在价值重估契机

政策催化：特别国债资金落地（预计2025Q4）可能改善现金流
资产盘活：通过REITs等工具处置存量资产，优化负债结构
国际对标：国际工程巨头VINCI的PE达15倍，显示成熟市场对综合型建企的溢价