小金属 大逻辑 降息主线大逻辑

前期大金属行情占优，近期小金属逐步开始演绎涨价、科技+行情。 建议关注各类小金属行情。

➡铟：磷化铟是800G/1.6T光模块关键衬底材料，机构预测2025年全球市场规模超50亿元。国产替代在即，目前90%依赖日本住友、美国AXT。云南锗业子公司首次实现6英寸InP衬底全链路国产化（设备+材料）。

目前科技+行情仍在，建议关注。 建议关注：云南锗业 ，锡业股份（全球最大铟生产商）

➡钴：刚果（金）自 2 月禁止钴出口后，社会库存持续去化接近 6 个月，刚果（金）的出口管制措施将给钴的供给带来长期约束，出口限制下钴价新一轮上涨可期。相关标的或迎来第二波行情。 建议关注：腾远钴业、华友钴业

➡锑：截至 8 月 19 日，国内锑锭价格 18.05 万元/吨，锑精矿价格 16.1 万元/金属吨。自 2024 年 9 月中国对锑相关物项实施出口管制以来，国际锑价维持在相对高位。供应端原料的长期短缺为锑价提供了底部支撑，若冶炼环节压力较大将支撑锑价。商务部7月明确“依法依规批准合规出口申请”，8-9月锑出口量预计从200吨/月修复至500-900吨/月，内外价差收窄提升国内龙头利润空间。 建议关注：华钰矿业、华锡有色

➡钼：受前期乌山铜钼矿停产及智利铜钼矿事故影响、叠加近期钼铁钢招恢复，钼价上涨 3%至 43.7 万元/吨，继续关注钢企重启采购修复钼需求。 建议关注：洛阳钼业

➡钨：市场延续缩量上行，上游挺价助钨价上涨 3%至 20 万元/吨，预计钨价短期震荡偏强。 建议关注：中钨高新、章源钨业

➡稀土：近一周氧化镨钕涨 7%至 55.75 万元/吨，预计下游旺季排产充足，支撑稀土价格进一步上涨。 建议关注：北方稀土、中国稀土

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