电子元器件上行超级大周期 存储先行、MLCC 接力+稀土限制助推被动元件“量价齐升”
国巨股份有限公司，台湾的电子元件制造商、第一家股票上市的被动元件厂。从2025年8月到现在涨幅为109%。国巨为全球芯片电阻第一大厂，全球市占率约34%、亦为全球钽质电容第一大厂，全球市占率约46%，并为全球陶瓷电容第三大厂，全球市占率约15%，以及全球电感第三大厂，全球市占率约12%。
MLCC：AI 服务器12.5倍需求增量 遭遇日本供给的“稀土软肋”
核心观点：需求暴增12.5 倍 全球产能供给70%受限
一是 AI 服务器对 MLCC 用量激增 12.5 倍。AI服务器的功耗（1万W）约是普通服务器的5倍，MLCC用量比普通服务器多12.5倍，需求呈指数级爆发。
二是作为全球 MLCC 霸主的日本（占据 70% 份额）可能因稀土原材料受限而被迫减产。这一“供减需增”的剪刀差正在快速形成。MLCC价格将复制存储涨价逻辑。稀土元素是高端 MLCC 的“核心改性剂”，通过掺杂在钛酸钡晶体中形成特殊的“核壳结构”，从而在介质层极薄（微米级）的情况下，仍能保证电容具备极高的耐压性、耐高温性和长寿命（可靠性），防止被 AI 服务器的高电流击穿。
需求端：AI 开启“十倍速”超级周期
AI大量消耗积层陶瓷电容（MLCC），以英伟达最新GB300平台为例，需搭载约3万颗MLCC，约是手机的三十倍，车辆的三倍，单一AI机柜更消耗高达44万颗MLCC。
供给端：日本寡头的“阿喀琉斯之踵”
日本企业（村田制作所、TDK）等掌握全球约 70% 的 MLCC 市场份额，尤其在 AI 所需的高端 MLCC 领域几近垄断。而日本MLCC企业生产MLCC多为军民两用。
【被动元器件MLCC最新跟踪2026.01.28】稀土替代难题凸显，MLCC涨价趋势加剧，利好国产龙头 核心逻辑：
日系大厂陷入稀土“断粮”困局： 据日经中文网最新报道，全球MLCC霸主村田制作所承认其MLCC用了大量中国稀土，目前正在寻找其他地区稀土替代方案。稀土氧化物是提升高端MLCC介电性能、延长工作寿命的关键“工业味精”，缺乏稀土将直接导致高容量、高可靠性产品的减产或性能下降。
供需失衡触发涨价动能： 随着AI服务器、新能源车、AI手机AIPC等对高阶MLCC需求爆发式增长，全球大厂稼动率已处高位。若日系厂商因原料供应受阻导致产能收缩，叠加原料成本上涨，1H26全球MLCC有望迎来持续性涨价潮。
竞争格局重塑，国产替代提速： 在外部供应不确定性下，中国作为稀土第一大供应国，本土MLCC厂商具备天然的“资源保障+成本优势”。国产龙头有望凭借稳定的供应链和技术追赶，填补日系高端缺口，实现份额与毛利双升。