贵州三力档案、密码
欢迎交流，不推荐股票，不技术分析，不短线，只研究企业过去与未来，梳理企业投资逻辑。
本人尽量收集公司档案，但一个人还是有限，如有疏漏之处还请不吝补充。
1.公司
贵州三力，代码603439，市值52.95亿元/流通52.18亿元，股本4.1亿股/流通4.02亿股，12.92元/股。
2.主营
咽喉疾病中成药
3.现状
开喉剑喷雾剂系列（儿童型+成人型）——业绩压舱石
产能：2024年新增7条智能化喷雾剂生产线，年产能增加6000万瓶，总产能达1亿瓶/年（主要满足开喉剑系列需求）。扩产前（2022年），开喉剑喷雾剂产能利用率近200%，日产量超20万瓶仍供不应求。2025年一季度生产数据显示，喷雾剂月任务量达2.5万件（约250万瓶），颗粒剂1.6万件，新产线满负荷运行。
价格与渠道：儿童型（医保乙类）终端价约45元/瓶，覆盖医院/药店/线上全渠道，院内与零售占比5：5，唯一进入国家医保的儿童咽喉喷雾独家品种；成人型（医保乙类）终端价40-42元/瓶，覆盖医院3300余家、药店6.2万余家。
独家苗药剂型：360°旋转喷头设计直达病灶，儿童型甜味提升依从性，解决儿童用药痛点；开喉剑喷雾剂为国家专利+独家品种，组方源自苗医验方（含道地药材八爪金龙），受中药二级保护。
市场地位：咽喉中成药喷雾剂医院市占率连续6年第一，儿童型覆盖98% 国内儿童专科医院。
并购整合品种——第二增长曲线
汉方药业（持股98.8%）：核心品种芪胶升白胶囊（升白细胞药），拥有20个独家品种，6个专利品种。
芪胶升白胶囊瞄准肿瘤辅助治疗市场，2024年补益类用药营收暴增138.49%至3.79亿元，汉方药业净利率升至12.3%（+2.8pct）。
德昌祥（持股95%）：妇科再造丸（调经类中药），持69个药品批文（9个独家）。
百年老字号背书，2024年收入2.06亿元（+59%），净利润0.38亿元（+153%），毛利率高达85.05%。
无敌制药（间接控股）：骨科中成药（无敌丹胶囊、药酒等），填补骨科管线空白。
2024年GMP改造和二期扩建：全流程自动化：实现中药材清洗、提取、灌装、包装等环节的智能化控制，日处理药材量达25吨，较旧产线效率提升30%。
4.风险点
产品集中风险：开喉剑系列占营收比近68%（2024年）。
集采与降价压力：妇科再造丸、芪胶升白胶囊等存在集采风险。
专利到期：2025年专利保护终止，仿制药竞争压力增大（但工艺复杂性可能延缓冲击）。
5.纳入股票池理由
开喉剑系列：若2024年基药目录调整入选，2024-2026年收入CAGR或超30%；未入选则CAGR约20%。
产能释放：二期扩产后开喉剑产能翻倍，支撑未来3年销售增长。
剂型+配方双壁垒：开喉剑喷雾剂技术门槛延缓仿制冲击，智能化产线（GMP二期）提升产能至1亿瓶/年，保障供应。
并购品牌矩阵：德昌祥（妇科）、无敌（骨科）、汉方（补益）形成多增长极，降低单品依赖。
渠道立体化：2024年新增OTC终端6万家，电商合作京东/阿里健康，线上突破增量。
潜力指数★★★☆☆
风险指数★☆☆☆☆
注：：营长在此声明，上诉所发的内容用于个人逻辑分析和记录，不构成任何投资建议。