广信股份档案、密码
欢迎交流，不推荐股票，不技术分析，不短线，只研究企业过去与未来，梳理企业投资逻辑。
本人尽量收集公司档案，但一个人还是有限，如有疏漏之处还请不吝补充。
1.公司
广信股份，代码603599，市值113.5亿元，股本9.1亿股，12.46/股。
2.主营
以光气为原料的农药原药、制剂及化学中间体
3.现状
（1）农药原药：主导产品市占率全球领先
多菌灵：产能1.8万吨，全球市占率50%（实际份额），受益于巴西禁令解除及国内转基因作物推广，需求有望回升。
甲基硫菌灵：产能0.6万吨，全球市占率75%（隐形冠军），产业链一体化下毛利率超40%。
敌草隆：产能0.8万吨，原料自供（硝基氯苯延伸），成本比同行低15%。
草甘膦：产能2万吨，受益转基因产业化，2025年需求或迎爆发。
当前产品价格处于历史底部（多菌灵4.16万元/吨，草甘膦4.74万元/吨），随渠道库存出清，价格弹性可期。
（2）中间体与新材料：纵向一体化核心
光气及衍生物：许可产能32万吨（民企第一），实际利用仅6.8万吨，富余产能支持新品扩张.。
硝基氯化苯：产能27万吨（国内第一），自用于农药/医药中间体，对冲行业亏损风险。
对氨基苯酚：产能4万吨（2023年投产），下游用于感冒药扑热息痛，需求刚性，毛利率超30%。
（3）光气资源壁垒+双产业链协同
光气资源稀缺性：光气为国家严格管控类危化品，新增产能审批冻结。公司拥有32万吨许可资质（占民企总量超40%），构筑长期资源壁垒。
光气下游延伸性强，可开发农药、医药、新材料等近百种产品，单吨净利可达万元级。
氯苯-光气双链一体化：自备离子膜烧碱（30万吨）、热电联产、码头，液碱/液氯/氢气100%自供，物流与能源成本低于同行20%；形成“苯→氯苯→硝基氯苯→农药/医药中间体”全链条，抗周期能力显著（2012-2023年净利润CAGR达25%）。
（3）行业地位与业绩：底部已现，2025年迎拐点
行业格局重塑：农药行业经历2年去库存，价格接近成本线，中小产能出清（如八一化工回归加剧硝基氯化苯竞争，但公司凭借一体化消化产能）。
转基因玉米/大豆推广驱动草甘膦需求增长，公司2万吨产能直接受益。
业绩增量：2024年噁草酮（1500吨）、茚虫威（1000吨）、嘧菌酯（2000吨）已投产，均为高价值农药品种：噁草酮是高效除草剂，茚虫威是主流杀虫剂，可填补专利到期市场空白，单品种利润贡献预计超1亿元。新项目投产后将进一步消化富余光气资源，优化成本结构。
4.风险点
光气产能利用率低：光气产能利用率仅20%左右。
产品价格持续低迷：若全球需求复苏不及预期，农药价格或延后反弹。
环保政策加码：光气生产安全监管升级可能增加成本。
5.纳入股票池理由
多个产品全球市占率第一；
当前产品价格处于历史底部，渠道库存2024年基本出清；
光气为国家严格管控类危化品，新增产能审批冻结，公司拥有32万吨光气产能，民企最大；
氯苯-光气双链一体化促使成本低于同行。
潜力指数★★★☆☆
风险指数★☆☆☆☆
注：：营长在此声明，上诉所发的内容用于个人逻辑分析和记录，不构成任何投资建议。