福建高速档案、密码
欢迎交流，不推荐股票，不技术分析，不短线，只研究企业过去与未来，梳理企业投资逻辑。
本人尽量收集公司档案，但一个人还是有限，如有疏漏之处还请不吝补充。
1.公司
福建高速，代码600033，市值96.6亿元，股本27.44亿股，3.52/股。
2.主营
高速公路投资、建设、收费和运营管理
3.现状
实控人福建国资委
福建高速运营管理三条核心收费路段，总里程达282公里，包括泉厦高速（82公里）、福泉高速（167公里）和罗宁高速（33公里），并参股浦南高速（245公里）。其核心资产福泉段与泉厦段已完成双向八车道扩容，通行效率与承载能力跃居行业前列。
（1）量价表现凸显稀缺性：2024年福泉段、泉厦段单公里年收费分别达1000万元、1500万元，远超行业平均水平。
（2）通行能力充足：公司主要路段设计通行能力达日均10万车次以上，当前泉厦段实际车流量约4万辆/日，节假日峰值可达6万辆/日（2025H1数据推算），尚未触及产能天花板。且通过延长收费年限方案已在研究中，有望进一步释放资产价值。
（3）自然垄断壁垒坚不可摧：福建多山地形使高速公路修建成本极高，公司核心路产贯穿闽东南经济走廊（占全省GDP70%以上），形成北接长三角、南连珠三角、东通台湾的交通命脉。福泉高速开通后，福州-厦门铁路停运、航班锐减，区域陆路运输垄断格局确立，近十年毛利率始终保持在55%以上。
（4）政策护城河持续加固
①两岸融合红利：作为“海峡西岸经济区”核心交运平台，受益两岸贸易深化及厦漳泉都市圈建设，区域物流与自驾游需求具备长期增长潜力。
②收费政策优势：高速公路通行费营业税从5%降至3%，直接增厚每股收益6.42%。
③资产注入预期：大股东曾承诺注入罗源至宁德高速，虽暂未落地，但集团路网资源储备丰富。
（4）财务健康度：2024年资产负债率18%，仅为行业平均值的1/3，无长短期借款，一年内到期的非流动负债仅6.37亿元，现金近20亿。
（5）现金流优势：2024年经营性现金流净额20.86亿元，净现比达2倍。
4.风险点
分流风险：2024年罗宁段因分流计提1.5亿资产减值，拖累净利润13.46%。
政策变量：公路收费政策调整或免费里程扩大。
5.纳入股票池理由
沈海通道上的黄金收费站，福建高速用二十年时间在武夷山脉与台湾海峡间铺设了一条“收益管道”。当分红比例站上35%、资产负债率降至18%时，现金奶牛的价值终将在估值修复中喷薄而出。
潜力指数★★★☆☆
风险指数★☆☆☆☆
注：：营长在此声明，上诉所发的内容用于个人逻辑分析和记录，不构成任何投资建议。