珠江啤酒档案、密码
欢迎交流，不推荐股票，不技术分析，不短线，只研究企业过去与未来，梳理企业投资逻辑。
本人尽量收集公司档案，但一个人还是有限，如有疏漏之处还请不吝补充。
1.公司
珠江啤酒，代码002461，市值232.8亿元，股本22.13亿股，10.52元/股。
2.主营
啤酒生产销售
3.现状
实控人广东国资委
经过近40年发展，公司已从区域性酿造厂成长为广东省市占率超30%的行业领导者，全国市场份额排名第六，是华南地区啤酒行业龙头企业。
截至2024年，公司在全国拥有8家高新技术企业、7家省级专精特新中小企业及24个创新平台，生产基地分布于广州南沙、东莞、梅州、中山等地，总产能超过180万吨，2024年公司实现销量143.96万吨，同比增长2.62%，产能利用率达80%以上。
公司的高端化引擎97纯生表现尤为亮眼。该产品于2019年推出，采用皮尔森工艺，定位8-10元价格带，巧妙填补了百威与哈啤之间的市场空白。凭借高达81%的年复合增长率（2019-2023年），97纯生2023年销量已达30万吨，2024年继续保持近14%的增长，成为公司高端化战略的核心驱动力
（1）产能布局与扩张计划
①中山基地扩建：2023年10月启动，投资9.3亿元，新增30万吨酿造产能，配套建设7.2万罐/小时易拉罐线和4万瓶/小时瓶装线，预计2025年底投产。
②南沙基地升级：2024年4月完成柔性生产线改造，实现高端产品产能提升，应用智能化柔性生产技术和网络化物流系统。
③梅州基地改造：2025年3月28日已正式投产，新增4万瓶/小时瓶装纯生线，推进酿造数字化。
④东莞二期扩建：2024年1月投产，重点满足纯生啤酒市场需求。
（2）高端化进程与成效
珠江啤酒的高端化战略成效显著
①销量结构：2024年高档啤酒销量同比增长13.96%，增速远高于整体销量（+2.62%）。
②收入贡献：高档产品营收达39.04亿元，占总营收68.12%，较2020年提升28个百分点。
③盈利能力：高档产品毛利率达48.6%，显著高于中档（36.54%）和大众化产品（36.29%）。
公司通过持续产品创新巩固高端市场地位，2024年推出珠江P9、珠江1985、707mL珠江原浆7鲜生、970mL珠江纯生1997等4款新品，市场反响良好。在研项目达173项，储备新品50余款，确保产品迭代能力。
（3）区域市场壁垒
①市场份额：广东省市占率超30%，与百威共列前二，前五大品牌市占率达95%。
②渠道控制：流通渠道覆盖率达90%，采取深度分销模式直控终端，终端掌控力居广东首位。
③经济基础：广东省人口全国第一，经济发达，6元以上价格带产品占比达65%（全国平均仅37%），为高端化提供优质土壤。
2024年公司95.81%营收来自华南地区，区域集中度居行业前列。这种高度聚焦的战略使公司能够深度挖掘区域消费潜力，2024年华南地区毛利率达47.8%，远高于其他地区（12.06%）。
（4）“双主业”协同优势
改造珠江啤酒厂旧址为文创园区，园区形成“夜游+夜食+夜娱+首店经济”多元业态，日均客流最高达5万人次，活动线上曝光超千万。
4.风险点
（1）区域依赖与全国化困局
①市场集中：2024年华南营收占比95.81%，其他地区仅4.19%且同比下滑10.37%。
②渠道倒挂：省外经销商数量占比64.31%，但营收贡献不足5%，人均效益远低于广东。
③全国化停滞：省外营收占比从2019年5.04%降至2024年4.19%，全国化战略实际溃败。
（2）渠道结构失衡
①传统渠道依赖：普通渠道+商超占比93.4%，而电商渠道仅占1.54%，夜场渠道仅1.24%。
②高端渠道乏力：2024年电商渠道高档产品增长仅5.64%，夜场渠道营收反降4.72%。
③场景局限：高端产品增长更多依赖价格调整而非消费场景突破。
5.纳入股票池理由
对广东省这个全国最大啤酒消费市场（2024年产量474.72万吨，全国第一）持续近40年的深耕，市占率达到30%。
高端化进程顺利，高端产品贡献68.12%营收，销量同比增长13.96%远高于整体的2.62%。
创新产品储备充足。
潜力指数★★★☆☆
风险指数★☆☆☆☆
注：营长在此声明，上诉所发的内容用于个人逻辑分析和记录，不构成任何投资建议。