奥特佳之他见（转载）
一、投资价值分析
1. 行业与赛道：奥特佳主营汽车热管理（空调压缩机→系统集成），绑定新能源整车厂，赛道具备中长期景气度。公司目前为国内自主品牌龙头、全球第五，2023 年国内压缩机市占率 19.4%，仍有规模优势 。
2. 盈利与估值：
2024 全年扣非净利预告中值 1.12 亿元，对应 62.6×PE，远高于汽车零部件板块平均 10.9×PE，PEG 2.26 倍，估值明显偏贵 。
2025 年盈利对原材料价格极度敏感：若铜铝等直接材料上涨 3.4%，公司即触及盈亏平衡，利润弹性为-1.1 亿元 。
3. 费用与现金流：2021-2024 年期间费用率控制在 8.8%-9.4%，基本符合预期；经营现金流稳定，负债率不高，财务风险可控 。
4. 成长驱动：
北美子公司减亏、国内新能源新项目放量，2025 年后毛利率有望温和修复 。
公司提出“2027 年进入全球汽零百强、2030