$炬光科技(SH688167)$英伟达新发布的两款共封装光学CPO与炬光科技的关联！ 英伟达在2025年3月GTC大会发布的Quantum-X Photonics（面向InfiniBand）和Spectrum-X Photonics（面向以太网）两款CPO（共封装光学）交换机，确实深度采用了炬光科技的微纳光学元件和精密加工技术。以下从技术路径、供应链验证和行业影响三个维度展开分析：
一、技术路径：微纳光学元件的不可替代性
炬光科技通过光刻-反应离子蚀刻工艺和晶圆级同步结构化技术，为英伟达CPO提供两类核心元件：
1. 微透镜阵列（MLA）
用于硅光引擎与光纤阵列之间的光束准直，单通道价值量约1美元。英伟达CPO交换机每台包含1152个通道，单台设备对应微透镜阵列价值量约1200美元。炬光科技的技术优势在于：
- 集成化设计：将微透镜与棱镜结构整合于同一晶圆，解决了传统WLO（晶圆级光学）技术难以实现多组件协同的问题 。相比原供应商奇景光电（Himax）的WLO方案，炬光科技的晶圆级工艺将耦合效率提升30%，成本降低25%。
- 良率突破：东莞光刻产线的良率目前为85%，预计2025年Q4提升至95%以上，满足英伟达百万台级交付需求。
2. 多通道V型槽阵列
用于光纤阵列的精密定位，单通道价值量1-1.5美元。炬光科技采用晶圆级同步加工技术，在96通道下累计公差控制在±1μm，突破了传统机械加工的通道数限制（通常不超过32通道）。这一技术使英伟达CPO交换机的光纤密度提升至1152芯/模块，支撑其115.2Tb/s的总带宽设计 。
二、供应链验证：三级嵌套的间接供货模式
英伟达CPO的供应链呈现三级嵌套结构，炬光科技通过Coherent（相干公司）和天孚通信实现间接供货：
1. Coherent的角色
作为英伟达硅光引擎的核心集成商，Coherent向炬光科技采购微透镜阵列，用于其为英伟达定制的光学子组件。这种合作模式在2025年8月已进入量产阶段，首批订单预计为炬光科技带来0.8-1亿美元收入，占其2024年营收（6.19亿元）的100%-150%。
2. 天孚通信的协同
炬光科技为天孚通信的光引擎提供快慢轴准直一体化透镜，后者作为英伟达CPO的光模块一供，将炬光科技的元件导入Spectrum-X Photonics平台。这种"元件-模块-系统"的三级供应链，使炬光科技成为英伟达CPO光学链的隐形参与者。
三、行业影响：从边缘配套到核心赋能
炬光科技在英伟达CPO中的角色，标志着中国光学企业首次深度参与全球顶级算力基础设施的核心组件供应。这一突破的战略意义在于：
1. 技术话语权
炬光科技的微纳光学技术已被纳入台积电COUPE（紧凑型通用光子引擎）技术体系，成为未来硅光集成的标准方案之一。其V型槽阵列新品已进入博通Tomahawk 5交换机的认证流程 。
2. 业绩弹性
若英伟达2025年CPO出货量达40万台（对应400万GPU集群），炬光科技相关业务收入将达4.8-7.2亿美元，相当于其2024年营收的1.5倍。当前股价已反映这一预期，8月24日收盘价较年初涨幅超300%。
3. 生态辐射
炬光科技的元件技术已同步向思科、微软等CPO厂商渗透。例如，其为Meta定制的微透镜阵列已通过验证，用于2026年推出的1.6T光模块。
四、风险提示
1. 供应链替代风险：奇景光电（Himax）正在联合台积电开发第二代WLO技术，可能在2026年对炬光科技形成竞争压力。其与上诠科技合作的ReLFACon技术，在FAU（光纤阵列单元）领域已实现3.2T速率的量产能力 。
2. 量产爬坡不确定性：炬光科技东莞光刻产线的良率目前为85%，需在2025年Q4前提升至95%以上才能满足英伟达交付需求。若良率不达标，可能导致订单转移至台湾地区供应商。
3. 地缘政治因素：若美国扩大对华半导体设备出口限制，可能影响炬光科技光刻设备的升级迭代。其关键设备（如ASML的ArF光刻机）仍依赖进口，国产化替代进程需持续关注。
结论
英伟达Quantum-X和Spectrum-X CPO交换机确实深度采用了炬光科技的微纳光学元件，这种合作不仅是技术代际优势的体现，更标志着中国光子企业在全球算力基础设施中的角色从"边缘配套"向"核心赋能"的跃迁。随着英伟达CPO在2025年下半年进入规模化部署，炬光科技有望成为AI光通信产业链中弹性最大的标的之一，但需警惕供应链替代和地缘政治风险对业绩的潜在冲击。$炬光科技(SH688167)$