北交所小而美商业航天，或将蓄势待发，打破沉默

$星图测控(BJ920116)$ $优机股份(BJ920943)$ $富士达(BJ920640)$

一、商业航天：主板"火箭式"爆发，北交所蓄势待发。 1. 主板航天板块已进入主升浪 截至12月5日，商业航天指数(886078)收报1,976.23点，当日涨幅3.32%，43.45亿元主力资金净流入，板块内288只股票上涨，11只股票涨停 。航天发展16天斩获10板，累计涨幅超123%；招标股份，乾照光电，航天环宇、中国卫星等龙头股持续创新高。主板航天板块估值已从60倍PE上升至当前71.78倍，处于历史高位。

二、北交所商业航天行情催化：四大引擎齐鸣

1. 政策东风强劲

国家航天局设立商业航天司，标志行业进入"专职监管+统筹发展"新阶段 。《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025-2027年)》明确到2027年产业规模显著壮大。政府工作报告明确支持商业航天、卫星互联网等新赛道，打开万亿级市场空间。

2. 技术突破密集

朱雀三号可复用火箭已于12月3日成功首飞，大幅降低发射成本，被誉为行业"运力即算力"的拐点 ，天龙三号、长征十二号、引力二号等可回收液体火箭密集首飞，预计将使每公斤发射成本降低60% ，卫星制造与火箭发射技术成熟，2025年上半年国内已完成35次火箭发射，将153个载荷送入太空，同比增长17% 。

3. 市场需求爆发

2025年国内商业航天市场规模预计突破2000亿元，北交所企业有望占据细分领域30%以上份额 ，千帆星座、GW星座等大型低轨星座进入快速组网阶段，年均超千颗卫星需求，带动全产业链订单落地手机直连卫星、太空AI算力等新应用场景加速商业化，打开增量空间 。

4. 资金青睐有加

A股商业航天板块持续获得资金关注，成为市场焦点，资金从主板向估值相对合理的北交所溢出成为趋势，北交所商业航天企业平均毛利率达38%，成本优势明显，业绩增长确定性高 ，机构密集调研北交所航天企业，开源证券等多家券商发布研报推荐，看好板块中长期投资价值。

三、北交所vs主板：错位竞争，各有千秋

对比维度 北交所商业航天 主板商业航天 北交所优势 ，估值水平 PE约30-170倍(平均低于主板) PE约70-300倍 估值洼地，上升空间大。稀缺性 多为细分领域"隐形冠军"，如星图测控(唯一航天测控上市公司) 综合性龙头，覆盖全产业链 赛道唯一性，不可替代性强 ，2025-2027年营收复合增长率普遍超20% 增速相对稳定，多在10-15% 高增长弹性，想象空间大 。

四、北交所商业航天：行情将起，或将打破北交所低迷的沉默，精选标的是关键

1. 龙头标杆：星图测控

核心优势：国内唯一专注航天测控的上市公司，技术覆盖卫星测运控全流程，背靠中科院空天院， 业绩预期：机构预测2025-2027年归母净利润分别为1.07/1.29/1.67亿元，复合增长率超40%， 股价表现：2025年1月上市首日暴涨407.23%，成为北交所"开门红"标杆，近期随板块持续走强 ，作为板块"风向标"，其表现将直接影响北交所商业航天整体热度，值得重点关注。

2. 潜力标的：

富士达：军工连接器+量子通信+商业航天三重概念，北交所"量子科技独苗"，受益航天装备升级和低轨星座建设，预计2025年净利润同比增长30%以上 。

创远信科：射频通信测试设备龙头，深度参与航天测控和卫星通信地面站建设，受益航天测试需求爆发，业绩弹性大。

优机股份：航天精密加工服务"专精特新"企业，航天订单持续增长 。估值最低的小而美企业。

朱雀三号首飞后产业链订单落地情况，这将是板块最强催化剂。优先布局"卖铲子"环节企业(如航天测控、火箭零部件供应商)，优机股份，航天业务持续增长，业绩确定性很高。低轨星座大规模组网(2025-2027年)将带动全产业链持续高增长，北交所企业凭借成本和技术优势抢占市场份额。 航天测控与卫星运营服务(如星图测控)， 航天电子与核心元器件(如富士达)，火箭制造与航天零部件精密加工配套企业（如优机股份）。

北交所商业航天板块有望在主板行情带动下，迎来属于自己的一波行情，值得密切关注。

1. 行业景气度持续向上：政策支持+技术突破+市场爆发三重因素共振，商业航天已进入高速发展期，2025年被业内称为"商业航天爆发元年" 。

2. 板块估值优势明显：相较于主板70倍+的PE，北交所商业航天企业估值普遍在30-100倍区间，性价比突出，具备估值提升空间 。

3. 催化事件密集：朱雀三号成功首飞、国家商业航天司成立、低轨星座组网加速等事件将持续引爆板块热度 。