$中密控股(SZ300470)$
细分行业的隐形冠军，商业模式跟物业有点像，资产负债表比肩物业，护城河比物业好很多。
增量业务（新建/技改项目配套）随着项目投产转化为存量业务（检修/更换/维保）。
增量业务负责"开疆拓土"，扩大装机量。 存量业务提供"稳定现金流"，客户粘性高，毛利率高，逐步成为利润主要来源。
如果说缺点，就是市场空间有限，对增长空间的想象力也有限。
但无论如何，长期来看，高端替代和出海是未来明确的增长点。
从2020年到现在，利润翻倍，股价也是翻倍 — 也可以看作是经历了2021年的牛市后横盘了四五年。