$匠心家居(SZ301061)$
优秀的公司，优秀的业绩，优秀的报告撰写和投资者沟通。
过去几年，公司能在需求稳定的传统家具行业有这样的业绩增长，一定有着自己的过人之处。尝试着理解一下成功的原因：
其一，是产品方向上，在家具行业这个稳定的市场中，选择了电动智能化这条高增长的细分赛道。
其二，是基于自身专攻美国市场的特点，将主要产能布局在越南，享受了美国客户家具采购越来越偏向越南的大趋势的红利。这一点像涛涛车业
其三，是轻资产运营。一家制造业公司，固定资产占比极低，只看报表还以为是一家科技或广告公司。在渠道端，连租金都没有，采用的是寄生式的“店中店”模式，省下大把的销售费用投入。
这才有了40%的毛利率，25%的净利润率。
主要的担忧，是接下来如何保持这么高的利润率？或者说竞争壁垒究竟在哪里？
公司年报中的大把篇幅都在说如何吸引到客户，那究竟是什么吸引到了客户？
独特的设计？这个只有暂时的领先，依赖于人，类似于时尚行业，构不成壁垒。
知名的品牌？并不是。公司是以ODM为主，自主品牌的占比估计只有20%左右。
而且，从销售费用来看，公司对品牌投入的支出近似于无。与主打自有品牌的同行敏华控股的销售费用投入（广告、市场推广、品牌建设都）更是天壤之别。
挖掘下来，就是现在的成功依赖于人，无论是产品设计，还是公司运营。只是未来如何能应对竞争，没想明白。