晨鸣纸业短期预测：一季度现金流转正，二季度盈利

$ST晨鸣(SZ000488)$ $ST晨鸣B(SZ200488)$ $晨鸣纸业(01812)$ 一季度现金流转正，二季度盈利。

利好因素：

1）人民币升值（对于纸浆一体化晨鸣纸业，每升值1%，毛利率改善3%）。

2）湛江全面复产（产能就恢复90%以上，板等4厂复产消息，这样大幅度提升摘帽概率）。

3）文化纸涨价，白卡价格企稳并且缓慢提价，拓展新产品（改善毛利率）。

4）贷款展期和置换，带来财务费用大幅度降低。（每年财务费用至少降低5-7亿，未来也许债转股）。

5）管理效率大幅度提高，裙带关系和跑冒滴漏大幅度压缩（改善毛利率，降低管理费用）。

6）融资租赁业务彻底置换，大幅度止血。

7）研发漏洞堵上，每年至少减少10个亿研发费用，大幅度改善盈利能力。

8）管理层和大股东更换，为公司长治久安和效率提升奠定了稳定框架，大幅度改善公司治理水平和管理效率。

潜在利好：

1）石油和商品价格暴涨，有利纸浆价格上升，也有利纸涨价。

2）上海商业大楼卖掉。

3）湛江引入战投成功。

潜在危险：

1）白卡总体依然过剩，取决于巨头妥协和克制。

盲目预测：一季度亏损2-3个亿（湛江3月份才开始全面复产，公司现金流改善，财务改善），二季度赚2-3个亿（4月份开始湛江开始全面生产，叠加纸涨价等综合因素）。