利基存储深度调研纪要
一、涨价趋势：分品类、分季度呈现显著分化，全年涨幅强劲
2026年利基存储行业涨价态势明确，不同细分品类、容量及应用场景的涨幅差异明显，且季度间节奏不同，整体全年涨价动力充足：
2026年Q1涨幅明细
Norflash：整体涨幅15%-20%，内部分化显著。其中，128G及以下中小容量产品涨幅超50%，核心原因是2025年Q3至10月台厂清理库存导致价格平稳，Q4才启动大幅上涨，2026年Q1进入补涨阶段；车规和工业/医疗用Norflash同样补涨，车规产品涨幅30%-50%（Tier1层级及整车厂约30%，中小方案公司超50%），工业/医疗类涨幅超30%；而大容量Norflash因2025年下半年已涨超40%，叠加客户端库存水位上升，涨幅收敛至10%左右；端侧AI与云端AI相关Norflash涨幅也约10%。
SLC：延续涨价趋势，Q1平均涨幅40%-50%，主要由需求拉动和产能减少共同推动，2025年下半年其涨幅不及Norflash，2026年Q1完成补涨。
利基型DRAM：涨幅最为突出，整体在40%-50%之间。其中利基型DDR4Q1平均涨幅超40%，叠加DDR3后整体涨幅超45%，部分情况可达50%，而2025年下半年其合约价格已接近翻倍（涨幅80%-90%）。
2026年Q2涨价高峰
Norflash：涨价高峰集中于Q2，预计涨幅超20%，甚至可达30%，核心逻辑是产能紧张叠加客户需求集中释放，尤其是AI相关需求的拉动。
SLC：涨幅较Q1收敛，预计15%-20%。
利基型DRAM：涨幅仍保持高位，至少30%以上，主要受供需缺口扩大影响。
2026年下半年及全年展望
Norflash：下半年涨幅收窄至10%-15%，因中国台湾省厂商小规模扩产产能将于Q3后释放，上半年涨幅整体大于下半年。
SLC：下半年每季度仍有10%左右涨幅，产能紧张局面未获根本缓解。
利基型DRAM：全年缺口持续扩大，下半年合计涨幅接近40%-50%，叠加2025年下半年已翻倍的基数，2026年全年合约价格预计再翻一番，核心原因是海外三大厂（三星、海力士、美光）持续减产。
二、议价机制：从“季度”转为“月度”，供应商掌握绝对主动权
议价节奏与定价方式
Flash产品（含Norflash、SLC NAND Flash）：合约价格在上一季度的12月倒数第二周与客户敲定，2026年Q1价格已完成确认。
利基型DRAM：2025年Q4起，中国台湾省及大陆厂商均改为每月与客户更新一次价格（尤其是利基型DDR4），与三星、海力士、美光等海外大厂保持同步，2026年Q11月价格已定，2月及全季度价格为强预期。
议价主导方与影响
月度议价由原厂供应商主动提出，取代了此前行业普遍的季度议价模式。
该变化显著利好供应商：在价格持续上行的背景下，供应商可根据市场动态实时调整价格，掌握定价主动权；而客户端反应滞后，面临更高的成本不确定性和压力，难以快速应对，整体处于被动地位。
三、客户接受度：消费类反感最强，车规/工业类相对平静
不同类型客户对短期大幅涨价的反应差异显著，核心取决于成本转嫁能力和价格敏感度：
消费类客户
反感度最高，反应最强烈。尤其是128兆以下小容量NANDFlash客户，终端涨价超50%，全年涨幅预计达1-1.5倍。由于消费类产品终端市场竞争激烈，成本难以向下传导，多数客户通过下调终端产品出资规模、减配或转移成本应对，但缺乏更有效的解决方案。
车规/工业类客户
接受度较高，抱怨声音最小。尽管此类产品涨幅达30%-50%，且价格有效期从以往的“全年有效”缩短为“季度有效”，但客户对价格敏感度本就较低，且2025年美光作为行业龙头全年未涨价，使其上半年受益较多，因此对2026年的补涨基本平静接受，仅期望后续涨价幅度放缓（但实际Q2-Q4仍将持续涨价）。
企业级客户
反应介于消费类与车规/工业类之间，对价格敏感度低于消费类，虽有抱怨（尤其针对利基型产品），但整体抵触情绪较弱。
四、供需缺口：2026年持续紧张
2026年缺口情况
整体市场：处于“紧张的动态平衡”，无冗余产能，也无给终端客户和市场的缓冲空间，仅在无突发加单（如H200、H20等新品需求）和供应端生产正常的前提下，平衡才得以维持；中国台湾省厂商下半年扩产后，紧张局面仅略有缓解，无法根本改善。
细分品类：
SLC：产能缺口3%-5%，核心原因是铠侠、美光（合计占SLC市场超50%）2025年Q4起大规模减产，将产能转向AI领域的TLC和QLC；叠加2026年Q1-Q2全球第四大SLC厂商Skyhigh被普冉收购，引发客户端恐慌性备货，进一步加剧短缺。
利基型DRAM：缺口超5%（2025年Q4已超3%），因海外大厂减产超2万片，而中国台湾省仅1家厂商确定扩产1万片，南亚科原计划年底扩产1万片已推迟至2027年上半年，扩产规模无法弥补减产缺口。
Norflash：整体动态平衡，但无冗余产能，缺口主要体现在结构性品类（如中小容量、车规类）。
缺口判断依据
仅基于原厂合约市场，未考虑中间商或渠道商库存。原因是利基型Flash终端客户介入现货市场比例极低，利基型DRAM虽有部分现货交易，但并不普遍，中间商难以满足核心需求；且现货市场仅能少量补充供给，反而可能推高整体行情，对合约价格形成正向拉动。
六、核心结论
2026年利基存储行业呈现“涨价持续、供需紧张、扩产受阻”的核心特征，Norflash、SLC、利基型DRAM各细分品类涨价节奏分化，月度议价机制进一步巩固供应商优势，消费类客户承压最大；2027年行业结构性缓解，利基型DRAM和Norflash供需趋于平衡，但SLC紧张局面难改。设备交期和供应链限制是行业扩产的关键瓶颈，国产设备短期内难以突破中国台湾省厂商供应链，行业复苏节奏高度依赖海外减产幅度与台陆扩产落地进度。$恒烁股份(SH688416)$ $普冉股份(SH688766)$ $兆易创新(SH603986)$
核心设计公司:
1、兆易创新(603986)：NOR Flash全球第二、国内第一；利基型DRAM（DDR3L/DDR4/LPDDR4）与长鑫深度合作，量价齐升；SLC NAND亦有布局，覆盖工业、车规等场景。
2、北京君正(300223)：收购ISSI，车规级利基存储龙头；3D DRAM研发推进，车载存储、工业级DRAM与SRAM优势显著。
3、东芯股份(688110)：稀缺的“NAND+DRAM+NOR”全品类利基存储方案商；车规级SLC NAND与NOR Flash量产，工业/车规领域认证领先。
4、聚辰股份(688123)：EEPROM龙头，DDR4/DDR5内存SPD芯片市占领先；车规级EEPROM与NOR Flash认证完善，毛利高。
5、普冉股份(688766)：聚焦中小容量NOR Flash与EEPROM，超低功耗路线；IoT与消费电子领域渗透快。
6、恒烁股份(688416)：NOR Flash与存算一体布局，利基存储与AIoT协同推进。