像中石油、长江电力、贵州茅台这类的老登股，明明赚了真钱，分了真红，但牛市里股价就是涨不起来，主要原因就是不够性感，讲不了成长故事，给不了估值溢价。
长江电力不够性感，因为太好计算了，营收看发电量和电价，成本看折旧，分红也稳定，算得上优质债券一枚，但长电未来分红增速也基本就在10%以内，不做公益可能+10%，做了公益可能+3%，因此锚定4%股息率进行投资，并把它当成类现金是比较妥善的。
中石油和贵州茅台营收、成本、利润、分红也是该好算的好算，该稳定的稳定，所以也属于没想象力的老登阵营，牛市里股价横着已经算给足面子了。
但是，中石油和茅台比长江电力性感的地方在于油价和酒价在底部区间，量如果确定了，周期如果走完了，价格如果回升了，这个故事倒也还算性感。
如果周期没走完，价格没回升，那也输时间不输钱，而且万一哪天牛崩了，资金回流老登股，那中石油茅台长电可能也会有一定的恐慌溢价。$中国石油(SH601857)$ $贵州茅台(SH600519)$ $长江电力(SH600900)$