天地科技的几个逻辑

1. 相比2020年6月30日股价低点，中创智领股价涨幅289%，利润涨幅217%；天地科技股价涨幅123%，利润涨幅92%；中创智领PB涨幅113%，天地科技PB涨幅35%。天地科技的业绩增速确实不如中创智领，但是估值提升幅度也远低于中创智领。

2. 公司账上现金多，负债少而且干净，有息负债不多，未来有望继续维持50%左右高比例分红。当下企业价值（市值-现金+有息负债）除以2024年自由现金流，只有3倍估值！！

3. 除权价历史大底附近，月线看属于脚踝斩，是不是符合施洛斯的下跌空间不大的标准？除权如此低，说明公司这些年分红很大方，侧面体现了管理层的优秀和公司现金的充足。

4. 国资绝对控股，历史上的国资管理层也比较靠谱，从股权结构上看比较踏实。

比较担忧的点：

今年前三季度业绩不好，经营现金流状况也不好，未来如果业绩继续走弱，那可能就会出现段永平说的那种“便宜了可能会更便宜”的情况。主要原因是煤价下行，毛利率降低，回款压力大。

值得期待的是：

10月开始，煤价已经开始回升，如果未来煤价能够继续提升或者稳定住，那么三季度也许能确认业绩底。信达证券：若煤价稳定在 700-750 元 / 吨（行业合理区间）、下游煤企资本开支恢复（2026 年预计同比 + 5%-8%），叠加智能化装备放量，2026 年营收有望恢复至 320 亿元（同比 + 5%），扣非净利润回稳至 18-20 亿元（同比 + 40%-58%）

@守正成奇 还请守大多多指正