一家眼科巨头的集采生存战

欢迎关注我，了解医疗器械行业和公司信息，本文提及上市公司 $昊海生物科技(06826)$ $昊海生科(SH688366)$

昊海几条主要产品线先后进入集采，业绩拐点何时出现，可以持续观察

以下信息来自：眼未来

当"现金牛"变成"拖油瓶"，当进口代理模式遭遇集采寒冬，这家曾靠并购崛起的眼科巨头，正站在转型的十字路口。

2026年3月，昊海生科（688366.SH）发布了2025年业绩快报，公司实现营业收入24.73亿元，同比下降8.33%；归母净利润2.51亿元，同比下降40.30%；扣非净利润为1.60亿元，同比下降57.67%。其中眼科板块因集采政策调整计提资产减值准备1.65亿元。同期，国产人工晶状体厂商爱博医疗实现收入正增长，市占率突破25%。

同一市场，两种路径。国家集采进入第二阶段，DRG/DIP支付改革深化，白内障手术量短期波动——政策环境的系统性变化，正在考验不同商业模式的适应性。对于深耕行业十余年的老牌企业而言，这既是挑战，也是战略转型的契机。

# 集采二阶段的市场重构

2025年，人工晶状体国家集采进入两年协议期的第二阶段。

根据第四批国家组织高值医用耗材集采结果，人工晶体类耗材11个品种平均降价60%，采购周期覆盖2024年5月至2026年5月。2025年，随着协议期推进，市场格局持续优化：国产晶体凭借成本优势加速普及，进口品牌则面临价格体系调整压力。

昊海生科（688366.SH）2025年业绩反映了这一调整过程。公司实现营业收入24.73亿元，同比下降8.33%；归母净利润2.51亿元，同比下降40.30%。眼科板块中，子公司深圳市新产业眼科新技术有限公司经营的美国Lenstec品牌人工晶状体业务，2025年销售单价与销量均呈调整态势。

基于2026年上半年即将启动的第二轮集采预期，昊海生科对深圳新产业计提减值准备约1.4亿元，对美国子公司Aaren Scientific Inc.计提无形资产减值约2498万元。这一会计处理体现了财务审慎原则，也为后续经营减轻了历史包袱。

相比之下，国产人工晶状体厂商爱博医疗（688050.SH）2025年人工晶状体业务收入同比微增1.46%，销量增长44.93%，市占率超过25%，公立医院覆盖率从35%提升至72%。

两种业绩表现，折射出不同的发展路径：在政策调整期，进口代理模式需要重新审视其商业逻辑，自主技术体系则展现出更强的适应性。

# 代理与自主的差异化逻辑

进口代理模式曾是中国医疗器械行业快速发展的重要路径。通过获得国际品牌的国内经销权，企业可以整合全球资源，快速建立市场地位。昊海生科的眼科业务即采用这一策略——2016年收购深圳新产业、珠海艾格及美国Aaren，构建了覆盖进口代理、研发生产、渠道销售的业务网络。

这一模式的优势在于快速起量和品牌背书，但在政策环境变化时也面临调整压力：

价格弹性方面，集采以量换价的机制下，中标价格成为核心竞争要素。国产厂商凭借本土化生产和成本控制能力，可以提供更具竞争力的报价。进口代理商受制于品牌方的全球定价体系和采购成本，价格调整空间相对有限。2025年，Lenstec产品的销售单价随市场调整，利润空间相应压缩。

技术掌控方面，代理模式的核心竞争力在于渠道和服务，技术掌控力相对有限。当市场竞争从"品牌导向"转向"性价比导向"，缺乏自主技术储备的代理商需要加速转型。相比之下，爱博医疗已掌握疏水性丙烯酸酯材料自主化生产，其"普诺明®"系列光学偏心控制精度达0.1mm（国际标准≤0.3mm），材料性能对标爱尔康、强生、价格低30%。

产品结构方面，随着DRG/DIP支付方式改革的全面实施，医保对人工晶状体的支付标准趋于统一，普通球面晶状体的使用受到约束。进口品牌在中低端市场的优势被削弱，而代理商的高端产品补充需要一定周期。

深圳新产业的业绩承诺完成情况说明了调整的复杂性。按照收购时的约定，2023-2025年深圳新产业净利润需分别不低于3960万元、5910万元、8100万元，但2024年实际净利润2200.62万元，正处于业务结构调整期。

# 功能型晶状体的布局竞速

在基础型产品面临集采压力的同时，功能型人工晶状体成为行业升级的重要方向。

三焦点、景深延长（EDOF）、连续视程等功能型人工晶状体，技术壁垒高、临床价值明确，是集采背景下维持合理利润空间的重要品类。爱尔康的三焦点晶体集采前价格2.3万元/个，集采后仍达8900余元；景深延长晶体从1.1万元降至3500余元。

昊海生科2025年眼科研发管线也取得阶段性进展：

疏水模注散光矫正非球面人工晶状体、预装式疏水模注散光矫正非球面人工晶状体获批三类医疗器械注册证；

亲水非球面多焦点人工晶状体、疏水模注非球面三焦点人工晶状体完成临床试验，进入注册申报阶段，其中三焦点产品已进入创新医疗器械特别审查"绿色通道"；

房水通透型有晶体眼后房人工晶状体（PRL）进入创新审批通道；

在研还有亲水连续视程人工晶状体、疏水模注延展焦深型（EDOF）人工晶状体、高透氧巩膜镜、新型超高透氧角膜塑形镜等。

昊海生科在模注工艺方面形成技术特色。与传统车铣工艺相比，模注工艺可实现从视光原材料到终端产品一次成型，具有质量稳定性高、屈光度更精准、成像质量更好的特点。目前全球仅少数国际眼科厂商掌握类似工艺。

# 从规模扩张到生态整合

面对眼科业务的调整压力，昊海生科持续推进战略布局。2025年12月，公司宣布拟以自有资金3835.15万元受让瑞济生物19.8%股份，切入生物羊膜赛道。

生物羊膜在眼表重建、骨科修复中应用前景广阔，具备人源性生物学特性，可为再生医学与组织工程提供技术基础。这一布局拓展了公司在再生医学领域的覆盖面。

瑞济生物2024年、2025年前三季度分别亏损1176.61万元、1129.37万元，本次交易未设置业绩承诺或对赌安排。这一投资体现了昊海生科对生物羊膜赛道的长期看好，也反映了公司在并购策略上的调整——从短期业绩对赌转向长期价值培育。

昊海生科的眼科版图建立在系列并购基础上——2016年收购深圳新产业、珠海艾格及美国Aaren，2021年并购欧华美科、上海亨泰视觉。如何在扩张后实现有效整合，是公司当前的重要课题。

2025年半年报中，昊海生科提出将"深入推进集团内部资源调度，在研发、生产、销售和服务等各个环节进一步加强对已并购企业的整合，以最大化发挥协同作用"。具体方向包括：

品牌矩阵优化，明确各子公司的产品边界和目标市场，形成差异化定位；

渠道资源整合，发挥深圳新产业数百人销售团队的渠道优势，将自主产品纳入其销售网络，降低对进口代理业务的依赖；

研发网络协同，利用中国、美国、英国、法国、以色列的研发布局，加速高端产品的技术转化和注册申报；

财务风险管控，通过资产减值计提释放历史包袱，为新业务发展腾出资源空间。

# 集采常态化下的发展逻辑

昊海生科的战略调整，折射出中国眼科器械行业的发展趋势。

技术自主成为基础能力

无论是材料制备、光学设计还是生产工艺，核心技术的自主掌控是应对政策波动的根本保障。代理模式在政策红利期可以快速起量，但在调整期需要加速向自主化转型。

高端创新打开价值空间

集采针对的是成熟、标准化产品，而创新产品享有定价保护和政策倾斜。三焦点、EDOF、连续视程等功能型人工晶状体，以及PRL、巩膜镜等屈光矫正产品，是未来竞争的重点领域。

全产业链布局提升协同效率

昊海生科通过Contamac打通上游视光材料，通过Aaren、河南宇宙、赛美视掌握研发生产，通过深圳新产业强化下游渠道，具备全产业链基础。关键在于如何将各环节有机整合，释放协同效应。

国际化拓展增量市场

国内集采压缩利润空间，而海外市场（尤其是东南亚、中东、拉美等新兴市场）仍有较大增长空间。爱博医疗已将产品销往30余个国家，昊海生科也在加快国际化布局。

从市场需求看，中国60岁以上人口已达2.64亿，白内障手术渗透率相较于发达国家仍有4-5倍提升空间。随着人口老龄化加速和居民支付能力提升，眼科器械市场的长期增长逻辑依然成立。

从长期视角看，昊海生科已完成从"进口代理"向"自主可控"的初步布局，从"单一产品"向"全场景覆盖"的产品矩阵拓展，从"国内运营"向"全球研发网络"的国际化探索。这些投入的战略价值，将在未来几个季度逐步显现。

对于行业而言，政策调整加速了市场出清和结构优化，具备核心技术、完整产品线和高效运营能力的企业，将在新一轮竞争中占据更有利位置。最终受益的，将是广大的眼科患者和临床医生。