跨界养猪业绩首秀，山西运城北交所第一股2025年营收预增近四成
2月9日晚间，北交所上市公司山西大禹生物工程股份有限公司（以下简称“大禹生物”）发布公司2025年度业绩快报，报告期内预计实现营业收入1.68亿元，同比增长36.78%；但归属于上市公司股东的净利润亏损2878.57万元，较上年同期亏损幅度扩大20.23%。
据了解，大禹生物营收同比大涨主要受益于新布局的生猪养殖业务，但利润同比下滑同样受该业务拖累。那么，大禹生物的“养猪路”还值不值得期待？
01、养猪业务成业绩“双刃剑”
大禹生物在公告中解释称，公司营业收入实现36.78%的可观增长，主要归功于2025年新增的生猪养殖业务板块。该板块预计产生4218.97万元的收入，为公司的营业收入增长贡献力量。
但大禹生物利润的下滑，同样是受生猪养殖业务的影响。公告指出，报告期内，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润同比下降20.23%，主要原因是公司开展生猪养殖业务受到行业周期性波动影响，2025年第四季度生猪市场价格出现大幅回落，致使该业务板块在报告期内出现亏损。
此外，大禹生物原有板块（包括微生态制剂、饲料、酶制剂及兽药业务）收入与上年基本持平。但近年来高毛利的混合型饲料添加剂产品销售占比显著下滑，叠加公司整体固定费用较大，导致该板块毛利下降。
大禹生物成立于2014年，位于山西运城芮城县，主营业务为饲料添加剂、饲料以及兽药的研发、生产与销售。2022年5月，大禹生物在北交所成功上市，成为山西省2022年首个IPO，也是运城市第一家在北交所上市的企业。
近年来，受市场机制深化和行业产能调控等因素影响，大禹生物原有主业竞争日趋激烈，公司业绩承压。
据年报披露，大禹生物2022-2024年分别实现营收1.57亿元、1.61亿元、1.23亿元；归属上市公司股东净利润分别为1814.72万元、-208.98万元、-2394.27万元。
为改善经营现状，向产业链下游延伸，跨界养猪，成为大禹生物的破局之选。公司曾表示，开展生猪养殖对公司饲料产能和添加剂产能的释放有重要促进作用。
02、培育一年贡献四成营收
大禹生物进军生猪养殖有着深厚的基础。公司从事畜牧业已有多年，对上下游产业链比较了解。早在2002年，大禹生物创始人闫和平就看中生物工程发展潜力，因此其辞去药厂的稳定工作，自立门户创办大禹生物的前身——大禹兽药。
凭借多年积累，大禹生物的饲料和饲料添加剂在养殖终端拥有大量实验数据。同时，相比于小散养殖户，大禹生物还拥有成熟的养殖技术人员，开展养殖业务的养殖成本具备明显优势。
大禹生物曾表示，公司将引进双阴优良种猪进行养殖，双阴猪作为未感染病毒的优良种猪，死淘率低，综合养殖成本较低，生产效率高，在同等规模的养猪企业中具有明显的成本优势。
基于此，自2024年底起，大禹生物开始设立一系列畜牧子公司来布局生猪养殖业务：
2024年12月，大禹生物设立了全资子公司大禹畜牧，注册资本1亿元，业务模式主要为自繁自养及“公司+农户”模式。截止2025年6月30日该模式已投入1.46万头仔猪进行委托养殖；期间发生费用已达1142.66万元。
次年1月，大禹畜牧的全资子公司蒲县大禹也注册成立，主营业务为生猪养殖，截止2025年6月30日，公司在蒲县已租赁819.90亩农业设施用地用于猪场建设。
在此基础上，公司在蒲县建设有两个智慧养殖一体化基地，总投资达5300万元。
短短一年多时间，生猪养殖已成为大禹生物重要增长极。2025年该业务贡献营收约4218.97万元，占公司总营收比重近25%。尽管当前仍处亏损阶段，但业务落地速度与收入贡献已初具规模。
03、行业重塑期谋突围
当前，生猪养殖行业正值规模化整合与周期底部的双重重塑期，对从业企业来说是挑战但同样藏有机遇。
近年来，生猪养殖结构发生重大变化，规模养殖占比持续提高，家庭农场和中小散户养殖占比持续下降。作为上市公司，大禹生物在资金、规模化运营、标准化养殖上具备明显优势。同时，猪周期具有规律性，当前处于底部区域，提前布局有望在周期上行期收获红利。
随着大禹生物该业务布局的持续推进和完善，养殖规模进一步扩大，“饲料+养殖”闭环效应也将逐步显现，有望降低整体运营成本，成为新的业绩增长引擎。
晋融社还注意到，大禹生物于2025年10月27日宣布，计划修订公司章程，增加“预包装食品销售”等业务，此举系公司产业链的进一步延伸。
在资本运作方面，大禹生物也为维稳业绩增设了“防火墙”。2025年12月25日，公司公告称，将依据销售订单中生产需求量的情况，适时开展套期保值业务，套期保值业务的保证金总额度不超过1500万元。公司利用期货市场套期保值的风险对冲功能，将降低原材料价格波动对企业正常经营活动的影响。
大禹生物曾表示，从行业发展趋势来看，围绕饲料构建的生猪养殖产业链已经是行业和企业发展的必经之路。在生猪养殖行业重塑的关键时期，大禹生物的跨界布局既是应对上游市场承压的被动选择，也是主动构建产业链壁垒的战略举措。短期阵痛难以避免，但长期来看，有望在行业新格局中占据一席之地。