飞熊投研【公司分享】液冷新星，切入AI核心产业链条，公司未来可期
飞熊投研【公司分享】
液冷新星，切入AI核心产业链条，公司未来可期
科创新源(300731)4.5星
1.聚焦高分子材料+热管理系统双主业，进入高成长周期
公司是国内领先的高分子材料供应商，主要服务于通信、电力、汽车领域；公司
拓展热管理业务，尤其高景气度的新能源汽车和数据中心领域。目前公司主要客
2.AI液冷市场进入加速放量周期
市场增长主要得益于数据中心规模持续扩张、设备功耗不断增加以及节能减排需求日益迫切等因素的共同推动。2023年，中国液冷数据中心市场规模已达约155亿元，较上年增长54.23%；据中商情报网预测，2025年市场规模有望达到286亿元。
收购热界面材料公司东莞兆科，与服务器液冷板应用场景高度协同。公司于2024年12月与东莞兆科签署意向协议，拟以现金方式收购其51%股权。东莞兆科主要产品为热界面材料（TIM），应用于电子设备散热的产热端和散热端接触面之间。由于表面会存在凹凸不平的空隙，而空气的导热系数为0.026W/mK（20℃），是热的不良导体，所以刚性界面之间只能通过高点接触进行传热，造成热阻极大，在界面加入导热材料，可以消除空气，用导热系数高的材料填充，可以有效地降低热阻。导热界面材料主要包括导热硅脂、导热衬垫、导热相变片、导热凝胶、石墨片等种类。
东莞兆科产品种类丰富，覆盖海内外的3C电子、服务器、散热器主流客户。东莞兆科成立于2006年，深耕导热、加热、散热材料行业近二十年，满足新能源汽车、智能安防监控、5G通信、3C电子等行业需求，产品为专为电子零部件降温设计的导热界面材料，为使用时因产生大量的热而影响其性能及外观的设备提供解决方案，目前已拥有超1500家企业的丰富合作经验，配合客户超5000家以上，已覆盖富士康、台达、奇宏、英特尔等AI产业链头部厂商。
3.新能源汽车渗透率提升，动力电池液冷板市场空间广阔
根据华经产业研究院，中国新能源乘用车液冷板市场规模从2017年的6.22亿元上涨至2023年的60.77亿元，复合增长高达46%。当前国内新能源汽车渗透率不足55%，全球新能源汽车渗透率仅为20%出头，未来新能源渗透率仍有较大提升空间。预计未来随着汽车出货量持续增长以及新能源渗透率提升，车载动力电池液冷板市场空间广阔。
公司技术储备全面，为麒麟电池、神行电池液冷板供应商。公司工艺布局全面，针对吹胀、钎焊、高频焊等工艺均有产能储备，21年瑞泰克已建成1条钎焊液冷板产线和1条吹胀液冷板产线，22年拟投资8767万元用于新建两条钎焊液冷板产线，23年获得麒麟电池等项目定点，24年随着前期定点项目的逐步量产，以及麒麟电池、神行电池等一批新型电池推广应用，钎焊产线和高频焊产线产能开始释放，带动公司新能源汽车动力电池液冷板业务快速增长。2024年公司新能源业务收入3.2亿元，同比大增361%。
高频焊液冷板适配宁德时代明星电池产品，公司持续扩产推动业绩增长。高频焊液冷板适配宁德时代明星电池，公司积极推动高频焊液冷板技术创新与产业化应用，抢占行业发展先机，2024年计划投资9000万元新建新能源汽车大面积冷却液冷板项目，以满足大客户的产能需求，部分产线已全面投入量产，推动业务高增。截至25Q1末在建工程0.17亿元，比2024年底增加52%，主要为动力电池液冷板设备投资。
4.盈利预测
预计25-27年实现营收14.50/24.21/33.71亿元，YOY分别1.3%/67.0%/39.2%，归母净利润分别0.92/1.57/2.19亿元，YOY分别430.5%/70.8%/39.6%，对应PE分别42/24/17倍
以上为网络整理的基本面，不作为现阶段买卖依据
最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。
考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图
第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。
第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。
第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。
中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强
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