飞熊投研【公司分享】汽车轻量化+通用航空双核驱动，低空经济持续推动下，这家“老牌”龙头表现值得期待
飞熊投研【公司分享】
汽车轻量化+通用航空双核驱动，低空经济持续推动下，这家“老牌”龙头表现值得期待
万丰奥威（002085）星级评定4.5星
1.汽车轻量化与通航飞机“双引擎”驱动
公司成立于2001年，主营汽车车轮制造，在二十多年的发展进程中逐步纳入了摩托车车轮制造、涂层加工、轻量化材料加工、通用飞机制造等业务，公司业务条线逐步壮大，实力不断增强。目前，已经形成了以“铝合金-镁合金-高强度钢”为主线的汽车金属布局轻量化和集自主研发、设计、制造、销售服务于一体的通航飞机制造“双引擎”发展格局。
收购钻石飞机，进入通航飞机领域。2020年，公司通过收购万丰航空股权正式进入通航飞机领域，此前，万丰航空通过并购奥地利钻石和加拿大钻石公司提高了公司的全球化水平和品牌影响力。
2025H1公司实现营收74.94亿元，同比+1.66%；归母净利润5.01亿元，同比+25.74%；扣除非归母净利润3.87亿元，同比+7.85%；毛利率18.57%，同比+0.08pct；净利率8.68%，同比+1.60pct，公司整体盈利能力稳健增长，主要系通航飞机业务高速增长，收入结构优化。
通航飞机创新制造业务增加，加速推动低空产业发展
2025H1，公司通航飞机创新制造业务实现营收14.38亿元，同比+12.09%，毛利率高达24.46%。期间，公司通航飞机制造落实全球一体化战略运行机制，通过开发新供应链配套维护飞机供应链安全并降本增效，同时持续推进eVTOL、eDA40、无人机、DART系列新机型研发工作，并且公司通航飞机订单充足，销售业务持续优化，高附加值机型生产工艺持续改进，继续开拓全球私人飞机市场，产能逐步释放。公司对技术创新和产品升级的进一步重视。
2025H1公司研发费用达2.35亿元，同比+14.56%，研发费用率3.13%，通过一系列的战略举措和持续的创新投入，公司通航飞机制造业务在全球市场中的竞争力进一步增强，加速推进低空经济产业化。
2.国内新能源汽车快速发展
2025年上半年全球新能源汽车销量达 520万辆，同比增长 30% 1。中国市场贡献显著，单月销量于5月突破 102.1万辆，占全球总销量的 63.75%。
1-5月国内新能源汽车累计销量 560.8万辆，同比增长 44%，占新车总销量的44% 10；上半年销量达 567.4万辆，同比增长 33%
3.汽车轻量化目标明确，轻量化材料迎来发展契机
根据《节能与新能源汽车技术路线图》，2025年单车含镁量要达到25kg，2030年要达到45kg。随着国内镁合金市场生态不断成熟，镁合金生产技术不断提高，单位成本逐步下降，我国单车用镁量将持续提高，镁合金的需求量有望大幅度增加。
4.人形机器人应用可期。
宝武镁业和埃斯顿机器人联合推出镁合金工业机器人新品“ER4-550-MI”，其轻量化设计相较于铝合金版本减轻自重11%，因此该款机器人不仅提升了5%的节拍速度，还在减震、电磁屏蔽和散热方面有所提升，增强了机器人运行的稳定性。此外，在能耗方面，采用镁合金的机器人能耗降低了10%（仅通过盖板、底座、控制臂等壳体部件轻量化）。在人形机器人应用中，由于人形可移动性及结构部件数量较多，镁合金应用的能耗降幅有望更多，在骨骼、外壳等部件应用可期。
5.低空经济发展潜力巨大
低空经济作为新兴融合经济形态，产业辐射面广，市场空间广阔，未来会成长为万亿规模。根据赛迪智库，2023年中国低空经济规模达5059.5亿元，增速33.8%。随着低空飞行活动增加和基础设施投资见效，未来几年将保持快速增长，预计2026年规模突破万亿元，达10644.6亿元。
持续看好公司作为低空经济龙头，通航+eVTOL双轮驱动。
1、通航飞机市场：
公司旗下钻石飞机是全球通航制造前三强，公司半年报介绍钻石飞机将在航校培训等应用市场基础上不断开拓新的应用场景，推进新机型的引进和国内新基地及交付中心的建设与资源整合，通过丰富的机型系列进一步匹配和开发国内私人飞行、短途运输、特种用途等场景，构建“以飞行器制造为业态+以智能系统与起降设施为依托的生态”相融合的城市空中交通系统。
2、eVTOL市场：
公司半年报介绍，2025年3月，收购Volocopter核心资产，构建以业态+生态为依托的商业闭环模式，针对城市内空中交通解决方案、城际空中交通解决方案、城市空中生命救援通道、商务出行、消遣娱乐、特定环境接驳等场景进行拓展。
7.盈利预测
国元证券：预计公司2025-2027年营收分别为178.12/193.32/205.62亿元，归母净利润分别为9.98/11.62/12.97亿元，对应EPS为0.47/0.55/0.61元/股，对应PE估值分别为39/33/30倍
以上为网络整理的基本面，不作为现阶段买卖依据
最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。
考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图
第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。
第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。
第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。
中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强
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