绿茶值不值得看好

$绿茶集团(06831)$ $小菜园(00999)$ $海底捞(06862)$

声明：不止看好绿茶，也看好其他连锁平价餐饮，以绿茶为例分析，不构成投资建议。

逻辑：大赛道下快速成长的优质平价餐饮龙头。

餐饮赛道

行业空间超过5万亿，虽然分散，但都是空间，不用过分执着于地方口味差异，这个不是核心关键点，核心还是空间很大，多样化的餐饮口味是人性的底层需求，每一个口味都有机会。

连锁化趋势

具备以下不错的条件：

①较高的城镇化水平和成熟集中的商业业态：目前接近70%城镇化率，以及各个区域中心具备比较成熟的商业业态，一般一个区域中心有一两家购物中心，是当地比较核心的聚集地。一般三四线城市能去的地方很少，能够提供吃喝玩乐一条龙的商业中心在当地是稀缺的。

②成熟的供应链体系和数字化运营能力：直接贴原话，食材集采+优质的供应链服务商+中央厨房加工+分发的体系很成熟，整个流程都是数字化的运营平台在支撑，提升了整个管理水平和规模化发展的能力，拓宽了管理边界。

③有限的优质供给下优势品牌崛起：越是低线城市优质的餐饮供给边际上是减少的，大部分都是夫妻餐饮店，口味比较好的本来不多，优质门店比例不高。而且随着店老板逐步步入老年，优质供给可能逐步退出经营，哪怕有接任者，水平也可能打折扣。这些传统门店的承载能力和服务能力是有上限的， 尽管口味再好，受限于保密的手艺和管理能力，想拓店是很难的。所以有能力的优质品牌在连锁化趋势上有比较好的先发优势。单店和连锁店的能力要求是断层式的差距，优势品牌对传统门店在实力上可能是降维打击。

绿茶的能力和优势

①定位精准且需求广泛：平价定位需求量大，而且能够支撑外卖的日常需求。口味聚焦，单品突出，特别适合年轻人，平价的价格提供超预期的菜品和就餐体验。

②品牌拉力比较强：一线城市突出性价比，二线以下城市休闲小资品牌很有吸引力，只进入核心购物商场突出品牌调性。商场的流量不仅大，而且经过筛选，质量很高，都有比较强的消费倾向。

这两点可能是从消费者定位的层面去看的，当然其他的各种产品、研发、生产和管理能力都不去谈了，这些都是基本的规模化发展的条件。

绿茶的空间

门店分布：直接上图，开店比较集中在华东、广东和川渝，质疑口味的可以看看在川渝这些地方，绿茶仍能看下去，说明了什么？口味的多样化需求是大部分的人性底层需求，需要各种味道调剂。

潜在空间：未覆盖的都是潜在的空间，不用质疑，尝尝再说。

公司目标：每年差不多100-200多家新开门店，这个基本上是OK，公司的资金、能力都能支撑的住，不是什么大问题，确定性比较强。直接上图

综合来看，定位没问题，产品不错，空间足够，能力符合，股价便宜不便宜大家自己看