从英飞凌涨价看天岳先进

英飞凌（Infineon，全球功率半导体龙头）于2026年2月5日宣布，由于AI数据中心需求激增、成本上涨 及 产能扩张压力，将于2026年4月1日起对功率器件、IC 等全线涨价（主流 5%-15%，车规 / SiC / 高压模块涨幅更高）。本轮涨价并非单纯的通胀传导，而是“AI产能挤出效应”。

AI挤占产能： 英飞凌正将300mm晶圆厂的产能从传统IGBT加速转换为AI MOSFET，以满足数据中心对电源解决方案的爆发式需求。这种产能切换导致非AI领域（如汽车、工业、消费电子）的低压MOSFET等产品出现结构性缺货。

成本转嫁： 原材料（如铜、金等金属）及基础设施成本攀升，迫使IDM厂商通过涨价修复毛利。

英飞凌此次涨价，对天岳先进属于直接、强正面、高弹性的利好，且是产业链上游传导最顺畅的环节之一。

供应链绑定： 英飞凌是天岳先进的核心海外客户，英飞凌在AI电源领域的爆发直接拉动天岳衬底出货。

价格锚点重塑： 英飞凌涨价标志着功率半导体行业去库存结束，缓解了天岳先进面临的衬底价格下行压力。

产品结构质变： 行业重心从内卷严重的6英寸转向8英寸/12英寸，天岳在这一维度的先发优势将转化为高毛利。

一、天岳先进是英飞凌的核心上游供应商

天岳先进主营导电型 / 半绝缘型碳化硅（SiC）衬底，是全球少数能批量供应 6/8 英寸 SiC 衬底并已实现 12 英寸研发与小批量的龙头，也是英飞凌 SiC 器件的核心衬底供应商之一。

英飞凌是全球 SiC 功率器件龙头，车规 / 工业 / AI 服务器 SiC MOSFET、SiC 模块均为本次涨价主力（涨幅高于普通功率器件）。

天岳先进直接为英飞凌提供导电型 SiC 衬底，是其 SiC 器件最上游的 “卡脖子材料”，涨价传导路径最短、最直接。

一句话：英飞凌 SiC 涨价 → 英飞凌扩产 / 保供 → 向上游锁单 + 接受衬底涨价 → 天岳先进量价齐升。

二、5大核心利好

1. 价格传导：SiC 衬底具备 “跟涨权”，毛利率弹性最大

英飞凌对 SiC 器件涨价（10%–15% 区间），直接打开SiC 衬底价格天花板。SiC 衬底占 SiC 器件成本约40%–60%，是成本大头，器件涨价必然向上游传导。

天岳先进作为英飞凌核心供应商，具备同步提价 / 议价权，且衬底环节无封装、代工等中间成本，涨价几乎全额转化为毛利率提升。

行业规律：SiC 衬底涨价弹性 > 外延 > 器件设计 / IDM，天岳先进是本轮涨价最上游、最受益环节。

2. 客户绑定：英飞凌扩产 + 保供，天岳先进订单确定性大幅提升

英飞凌涨价核心原因：AI 服务器 + 800V 电动车 + 工业高压 需求爆发，SiC 产能严重不足，交期拉长至 16–20 周。

英飞凌必须优先保 SiC 产能，并向上游锁定长单、锁量、锁价。

天岳先进是英飞凌已验证、可大规模交付的本土衬底核心供应商，8 英寸导电型衬底批量出货能力全球领先，良率与成本优势显著。

结果：长单占比提升、交付优先级提升、库存水位提升，2026 年订单能见度与确定性显著增强。

3. 国产替代加速：下游器件厂 “二供 / 多供” 转向 “主供”

英飞凌涨价 + 交期拉长，倒逼全球车厂、光伏 / 储能、服务器电源厂：

加速导入国产 SiC 器件（斯达半导、扬杰、闻泰 / 安世、士兰微、华润微等）。

国产 SiC 器件厂扩产，必然向上游集中采购 SiC 衬底。

天岳先进是国内唯一能大规模稳定供应 8 英寸导电型衬底的龙头，直接承接国产器件厂的放量需求，形成 “英飞凌涨价 → 国产器件替代 → 天岳衬底放量” 的二次红利。

4. 供需格局：8 英寸 SiC 衬底全球紧缺，天岳先进产能卡位最准

当前 SiC 行业核心矛盾：

需求端：AI 服务器 + 800V 电动车 + 储能，SiC 需求增速 60%+。

供给端：全球真正具备8 英寸大批量交付能力的仅 2–3 家，Wolfspeed、天岳先进、II-VI（Coherent），且良率爬坡慢、扩产周期长（以年计）。

天岳先进8 英寸产能领先国内同行一个量级，2025 年出货量同比翻倍，2026 年有效供给仍低于需求增速，供需剪刀差持续扩大，价格易涨难跌。

5. 业绩与估值：量价齐升，盈利拐点加速兑现

天岳先进此前处于产能爬坡 + 研发投入期，利润端承压，但本轮涨价将带来三重业绩弹性：

价：SiC 衬底单价提升，毛利率直接修复（衬底环节毛利率 > 器件环节）。

量：英飞凌 + 国产器件厂双轮拉货，出货量加速增长。

结构：8 英寸、低阻 P 型、车规级等高毛利产品占比提升，产品结构优化。

对估值：SiC 涨价周期 + 国产替代 + 产能卡位，从 “成长题材” 转向 “量价齐升的周期成长”，估值中枢上移。

三、天岳先进 弹性大于 普通功率半导体公司

一句话总结：英飞凌涨价，天岳先进是 “最上游、最稀缺、弹性最大” 的 标的，远强于普通功率器件公司。

四、潜在风险

SiC 衬底价格战风险：若国内二线厂商 8 英寸产能快速释放，可能引发价格竞争，压缩天岳先进提价空间。

客户集中风险：前五大客户占比高，若英飞凌等海外客户地缘政治 / 供应链调整，短期订单波动。

扩产不及预期：长晶设备、高纯原材料（特种石墨、碳粉）进口依赖，若供应链受限，产能爬坡放缓。

下游需求不及预期：电动车 / 储能 / AI 服务器需求下滑，SiC 渗透率增速放缓。

但在当前英飞凌涨价 + 全球 SiC 紧缺的强周期下，上述风险短期被显著对冲，正面逻辑占主导。

五、总结

直接受益：英飞凌 SiC 涨价 → 衬底跟涨 → 天岳先进毛利率大幅修复。

间接受益：国产 SiC 器件替代加速 → 天岳先进出货量翻倍增长。

格局受益：天岳先进是8 英寸衬底全球寡头，供需剪刀差持续，量价齐升共振。