$宝武镁业(SZ002182)$ 宝镁盘中有个搅屎棍，看不下去了。给大家算算账，看宝镁值不值得投资。
1：a,前提条件是宝钢金属持有的安徽宝镁45%股权明年注入到宝武镁业，另外30万吨产能满产。巢湖10万吨和五台二期年底投产10万吨，五台原来5万吨。三个地方合计55万吨，权益产能大概50万吨。b,年底650万吨白云石破碎投产，加上已经投产的1350万吨共2000万吨，明年年中另外2000万吨投产，青阳项目一共4000万吨。另外巢湖不多就不计算在内，五台云海是1000万吨。宝镁下属三个矿，年开采白云石5000+万吨。
2：白云石的利润测算：青阳冶炼消耗300万吨，（吨镁需要10吨白云石），五台消耗150万吨。可对外销售的大概5500万吨。
半个月前青阳公司与水运公司签了协议，造70条长度为68米散装船，一周跑一次，一年正好是4000万吨的运输能力。冶炼镁剩下的固废也要外运。（如果有兴趣，你们查水运公司的船是哪家公司制造的？我查了一下，与海螺集团相关，也许青阳和巢湖所谓的残渣全部水泥化与这种关系相关）
白云石三个用途，冶炼镁自用，盖房铺路的骨料，炼钢用溶剂，其他用途先不说。目前青阳公司公众号的对外价格是60/吨。我估计有骨料和少数溶剂。你们打开宝武集团的下属炼钢厂看看，在查询水运的价格。宝武下属宝钢，武钢，马钢，南京梅山，江西新余，周边产能一亿吨，每年需要1000万吨白云石。也许这也是宝武收购云海，二年内购买了20亿吨矿的原因之一吧。你们再找炼钢溶剂用白云石价格，150元正常。
再看成本，矿的成本是4元/吨，与爆破公司签订的合同是20元/吨。我思考下来，吨成本30是够了。
假设平均白云石销售价格80，这个远低于掌上有色上白云石115元的价格。成本30，价差50，那么5000万吨毛利是25亿。算大数，税先不算。（很多人看不起卖石头，很鄙视，估计也没好好理解宝镁的业务）
3：镁合金利润测算，宝武镁业不对外销售原镁，只销售一部分镁合金。自己关联公司利用镁合金压铸成汽车备件，二轮车，机器人，建筑模(mú)板等等，也应该按市场价结算。那么50万吨镁合金环节的利润可以单独算，目前府谷地区镁合金19000，镁17500，我自己算冶炼镁的成本不超过16000，这个与公司的说法有点不一致。但不是大问题。等满产了，公司的信息披露进步了，一切都知道了。长期来看，镁合金价格等于铝合金的情况下依然有优势，反内卷后我认为镁合金应该是20000的价格，公司应该是3000/吨的价差，不考虑短期错配的上涨，或者短期过剩的下跌。那么3000元价差，50万吨产能对应15亿毛利。
4：深加工环节，随着压铸技术的不断突破，成本已经下来了，镁合金的用途多到不可胜数，50万吨镁合金，假设外销10万多，自家用40万吨，这种备件按23000/吨，销售额是92亿，10%的净利润率，就是9.2亿利润。另外公司还有成规模的铝板块业务，扬州工厂的小件。总的制造业务10亿毛利。
5：甘肃的30万吨硅铁，五台三期工程，业务青阳二期，巢湖二期，以后的产能随着轻量化的推进一定会增加的。
毛估估，瞎算算，未来三年，也许二年，宝武镁业的利润逐步增长年利润50亿，长期看涨的行业，给20倍PE，也是千亿市值。打个折好了，5倍不行？我自己就等5倍，紫金拿了6年，计划还要等三年才会卖。那么宝镁我拿五年好了。
风险点：行业本身不担心，唯一的风险来自于宝钢，内斗，派过来的人不行，机制不灵活。如果宝武镁业的管理水平是紫金的1/3，五倍就能实现。$紫金矿业(SH601899)$
告诫一下搅屎棍，不要心太黑。有点格局。道德经多读读。
辛苦打字，如有错别字勿怪。年龄大了，敲字不易。