日科化学2025年半年报点评：业绩实现扭亏为盈，化工主业和算力都有看点！
8月25日，日科化学发布2025年半年报。整体看来，日科化学业绩显著改善，营收创新高，利润扭亏转盈，公司在降本增效方面取得重大进展，同时在产品销售方面也保持稳健增长，市场领先地位稳固。
日科化学目前在化工和人工智能两方面都有所进益，近期聚焦化工主业，动作频频，对内降本增效叠加对外战略合作，盈利能力和未来业绩空间均有增长。在巩固传统化工业务的同时，积极探索人工智能发展路径，推进多元化发展战略，依托液冷技术和智算中心区位优势，成长性逐渐显露。
一、财务指标分析
财务数据方面，2025年上半年公司实现营业收入19.57亿元，同比增长37.04%，营收创历史新高；归母净利润为115.61万元，上年同期亏损4232.11万元，同比增长102.73%，扭亏转盈。
公司加大降本增效力度，管理费用有所下降，受销量提升以及融资规模与时点影响，销售费用和财务费用均有所增加。今年上半年固定资产保持稳定，短期借款有所增加，同时长期借款下降，整体资产负债率较年初略有下降至49.22%。
现金流方面，公司扭转前两年的颓势，2025年上半年经营现金流净额转正。公司表示，新建产能已投产，资金已正常经营周转，公司无需进行资金铺底投入。经营质量有效提升。
二、化工业务降本增效，战略合作带来发展新机遇
（一）业绩情况具体拆分：
公司化工业务主要划分为ACR系列产品、ACM系列产品和氯碱类产品，营业收入分别占公司营业收入的比例为43.82%、36.38%和14.20%。公司聚焦化工主业，通过一系列降本增效举措和精细化管理改善盈利。
（1）ACR产品：公司持续加码高粘度ACR系列产品，不断加强创新，布局高分子新材料。依托公司突出的产品性能和竞争力，市场需求不断扩大，销量同比增长31.95%；实现收入8.58亿元，同比增长11.48%。毛利率水平较上年同期也略有提升，进一步巩固市场领先地位。
（2）ACM产品：公司深入推进降本增效，着眼全流程管理，通过升级生产工艺，优化供应商体系压缩采购成本，从源头夯实成本管控基础。报告期内，公司ACM系列产品实现收入7.12亿元，同比增长37.04%，公司有效提振了ACM产品的盈利能力，成为上半年扭亏的重要支撑。
（3）烧碱：目前烧碱项目已经运行约一年的时间，2025年上半年烧碱价格相对高位运行，公司从中获得了可观的收入和利润。同时，烧碱项目生产的液氯是ACM系列产品的主要原材料之一，通过厂区内输配管廊运输，公司一方面保证了生产的稳定性，另一方面降低了生产的综合成本，形成产业链协同，强化了降本增效的成果。
（二）值得重点关注的战略合作：
此外，公司在近期公告了与东明石化达成战略合作，意图通过外部合作加强未来的竞争优势，也体现出公司坚定发展化工主业的决心。具体来看，此次合作从降成本、拓客户、加强研发等多个方向对日科化学进行赋能：
公司与东明石化达成战略合作，将在原材料协同、新技术研发、共建产业生态圈等方面实现全方位、多领域、深层次合作。通过战略合作，公司实现重要原材料聚乙烯粉料的稳定供应，有效降低生产成本，提升利润水平；公司得以进入东明石化供应商体系，采用“产品+金融”模式，扩大下游客户范围，共同建设产业链核心生态圈；后续通过共同组建研发团队，在氯化聚乙烯原料及新产品开发上开展深度合作及联合实验室共创，共同研究高附加值产品，缩短研发周期，提高产品议价能力。
这次合作可以算是日科化学与东明石化的强强联合，将凸显优势叠加的协同效应，巩固双方的市场地位。
三、人工智能业务稳健发展，新疆优势与液冷技术前景广阔
目前，日科化学的人工智能业务以碳和科技为运营主体，以算力租赁/IDC为核心业务模式，地处新疆的地理优势和液冷技术给未来带来了不小的发展前景。从战略布局来看，日科化学未来人工智能业务将不仅仅局限在算力租赁这一基础业务上，公司通过全资子公司哈金贝斯，全力布局人工智能领域，未来或将结合化工主业，延伸至“AI+化工”，促进产业化应用落地，赋能传统优势业务，在人工智能领域进行更深入的探索。
（一）最新进展：
拓展算力规模：近期，碳和科技拟与克拉玛依融汇投资集团有限公司合资成立克拉玛依融和智算科技有限公司，充分利用绿色金融低成本融资优势募集资金，推动算力业务的拓展，彰显公司在人工智能赛道持续加码的决心。
加速业务推进：从官方公众号上有看到，碳和科技6月成功入驻上海算力调度平台，是公司战略版图的关键落子：
资源协同：依托平台「透明、灵活、可靠」的统筹调度能力，实现算力资源与行业需求的精准匹配；定制服务：为人工智能、自动驾驶、智慧医疗等领域提供「量体裁衣」的算力解决方案，从模型训练到推理部署全链条护航；生态共建：携手上海算力产业上下游伙伴，共同打造「高效、低碳、开放」的智算新生态，推动算力普惠化进程。
（二）智算中心：
碳和科技建设的碳和液冷智算中心位于新疆维吾尔自治区克拉玛依市，是新疆首家采用板式水冷散热系统的大型绿色数据中心。公司自研的算力平台为人工智能推理领域客户提供稳定可靠的算力资源支持。
值得注意的是，新疆正成为算力投资高地，低廉的电价、广袤的土地、丰富的绿电资源、适宜的气候条件是新疆天然适合发展算力产业的基石。与此同时，在政策层面，“东数西算”工程大力推动算力资源的跨区域优化配置，新疆正是重要的西部节点。根据国家发展改革委等部门要求，到2025年底，算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比要超过80%。而在2024年3月，新疆发改委就发布《关于进一步发挥风光资源优势促进特色产业高质量发展政策措施的通知》，明确实现新能源与算力项目一体化备案。目前，新疆已被列为算电协同试点省份，其丰富的资源优势为算力企业提供丰富的绿电资源，实现产业协同，优化资源配置。
新疆区域内，克拉玛依市抢先布局数字经济产业，算力规模已达17000P，是全疆第一个算力破万P的城市。2025年克拉玛依市人民政府工作报告明确指出，要“扩大数字经济领先优势。加快云计算绿电园区基础设施建设，协同发展绿色电力和智能算力，持续降低用电成本，加快打造国家级绿色智能算力产业集群”。日科化学的数据中心恰好位于这一战略枢纽，具备得天独厚的地理优势，其高密度水冷机柜的计算能力是传统机柜的5-7倍，能够充分承接东部迁移的数据处理需求。
（三）液冷技术：
日科化学另一值得关注的是其液冷技术，公司在液冷设备方面有自己的研发技术，具有技术领先性。2025年4月，在由中国制冷学会、华为数字能源、腾讯云联合主办的“2025数据中心冷却高峰论坛（长三角）”上，碳和科技荣获行业权威认证“2024年度数据中心液冷优秀产品及案例”，为行业提供了可复制、可推广的绿色解决方案。
近期液冷受到的关注度极高，AI发展推动智算需求提升，芯片功耗以及机柜的GPU密度均在攀升，从而推动单机柜功耗快速提高。单芯片功耗而言，英伟达新一代Blackwell架构GB200芯片TDP（热设计功耗）提升至1200W，GB300则为1400W；2026年英伟达将发布下一代Rubin架构，芯片TDP将进一步提升。通常而言，在芯片侧，风冷芯片的解热上限为TDP<1000W，TDP超过1000W的芯片必须采用液冷方案，芯片的升级迭代推动液冷技术加速发展。
随着英伟达芯片功耗不断提升，以及谷歌、微软、Meta、华为、阿里等国内外云厂商均积极引入液冷技术方案，未来一段时间内液冷渗透率将大幅加速。根据Trendforce，预计2024年全球数据中心渗透率约为10%，2025年全球数据中心液冷渗透率预计将提升至20%左右，2026年将提升至30%左右。可以看出，液冷正处于从“可选”走向“刚需”的转折期，未来发展空间广阔。液冷方案盛行，为算力厂商带来新的增长点，率先布局液冷技术的厂商也将受益于此实现业绩提升。