$中际联合(SH605305)$
看到很多人说合同负债，完全是误区，25年4月机构电话会议高管就做了解读合同负债科目，合同负债对于他们并不是预收款的概念，更类似于安装完成，但是客户在验收节点之前就把款结了。这么多合同负债，只能确认这么多收入。没有未来收入指引作用！
我觉得真正可参考的应该是发出商品，这个才是指引性的指标，25Q2发出商品 2.52亿，24年底1.94亿，历史新高，环比同比增速都新高。环比24年底增加29.83%，同比24年Q2 58.27%。会在未来4～6个月确认收入。所以下半年业绩高保障无疑。