2025破产重整思考与ST中装的投资逻辑

$*ST中装(SZ002822)$ $*ST三圣(SZ002742)$ $合力泰(SZ002217)$

【特别提醒】：本文仅代表个人观点，作为个人研究立此存照，与志同道合者共勉，不代表买卖建议。股市有风险，入市需谨慎。

泰勒斯资本观察GZH开通至今已一周年。一年来，泰勒斯资本时时切问近思，不断观察市场、研究市场，学习、思考很多。近期因琐事缠身，无暇写大块头文章。8月8日，ST三圣（SZ002742）、8月21日ST中装（SZ002822）分别取得重整路条，但股价走势差强人意，引起广泛的悲观情绪。今天，泰勒斯资本谈谈对2025年破产重整的思考与ST中装的投资逻辑。

一、重申破产重整是逻辑最清晰、最彻底的困境反转

今年以来，由于新ST普遍跌幅不大、重整新规规定投资人价格不得低于市场参考价的50%（控价要求）、重组概念炒作分流资金、大盘整体牛市等多重因素作用，重整股票的炒作明显不及往年。当前多数破产重