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新乳业：下半年乳品行业反转确认，低温龙头创造超额收益
新乳业α的超额收益主要来源于效益增长与运营优化的协同发力。在效益维度，公司通过高毛利低温奶产品矩阵的持续扩容及DTC渠道发力，实现毛利率的阶梯式提升；在效率维度，公司通过优秀的投后管理系统和全渠道布局的运营优化，依托智能化供应链重构与渠道网格化布局，显著提升资产周转率。这种“效益+效率”的双轮驱动模式，配合极具执行力的投后管理体系，推动公司ROE进入持续上升通道，在当前乳制品行业结构性分化背景下，展现出显著的经营韧性。