航锦科技：实控人武汉国资委，东北氯碱化工龙头+DeepSeek算力引擎协同

据报道，微软与Meta推动数据中心租赁市场激增7000亿美元，seedance，小龙虾等ai应用层出不穷，全球算力租赁需求大爆发！！！

航锦科技被归为英伟达生态核心公司，核心是通过控股子公司超擎数智拿到英伟达最高级认证、全栈硬件+网络+软件绑定、优先供货、服务头部AI客户，完全是英伟达路线。
一、最核心：英伟达双Elite认证（国内稀缺）
- 超擎数智是英伟达 Compute（GPU）+ Networking（网络）双 Elite 精英级合作伙伴（最高级）
- 国内同时拿到这两个Elite的公司极少，是进入英伟达核心生态的“门票”
- 直接对接英伟达总部，优先技术支持、优先供货、优先方案认证
二、硬件全栈：只做英伟达GPU集群
- 对外出租算力100%是英伟达芯片：H100、L20、A100为主
三、供货保障：与英伟达总代理深度绑定

- 2024年1月与紫光晓通（英伟达中国总代理） 签5年战略协议

- 优先保障H100、L20、DPU等稀缺芯片供应，不受行业缺货影响

- 直接从总代理拿货，成本与交付能力显著优于普通算力公司

四、业务模式：英伟达方案+头部客户

- 为字节、DeepSeek等提供英伟达GPU专属集群+私有部署

- 算力业务出租率100%，高毛利（约34%），核心就是英伟达方案溢价

一、公司概览

$航锦科技(SZ000818)$ $宏景科技(SZ301396)$ $美利云(SZ000815)$

航锦科技（000818）是国内化工与电子信息双赛道布局的综合型企业，实控人为武汉市国资委，核心形成 “化工基础 + 电子信息 + 智算算力” 三大业务板块，以化工业务提供稳定现金流，以算力与电子业务打开成长空间，深度绑定 AI 大模型产业链，与 DeepSeek 形成资本、算力、硬件全链条协同，兼具周期韧性与科技弹性。

2025年上半年，公司电子业务收入占比已提升至42.70%，贡献了91.40%的营业利润，成为核心盈利来源，其中智算算力业务表现尤为突出。公司已深度卡位高景气的AI算力赛道，凭借1.5万P的算力储备、高速光模块布局以及与DeepSeek等国产大模型的深度协同，有望迎来价值重估。

随着AI应用进入“推理爆发”阶段，航锦科技的算力租赁和云服务业务具备高弹性和高成长性，是当前最值得关注的。

控股股东背景：公司最终控制人为武汉市国资委，控股股东武汉新能实业发展有限公司隶属武汉金控集团，具备强大的地方国资背景，这为公司获取政企客户资源、保障融资渠道通畅提供了坚实支撑-

战略定位：依托国资平台，公司正加速向“人工智能计算服务与解决方案提供商”转型，致力于成为中部地区乃至全国重要的算力基础设施建设和运营方。

l 核心看点：与DeepSeek深度协同：资本、算力、硬件全链路绑定

（一）资本协同：战略投资绑定长期价值

2023 年 10 月，公司通过子公司上海航锦以约 5 亿元投资 DeepSeek 母公司幻方量化旗下深度求索，持股约 1.5%，为财务投资 + 战略绑定，深度布局 AI 大模型赛道，共享行业增长红利，建立资本层面的长期合作关系。

（二）算力协同：核心算力供应支撑模型训练

超擎数智为 DeepSeek 提供GPU 算力集群、量化算力、大模型训推算力，合作可追溯至 2022 年，从量化算力逐步拓展至大模型训练，保障其模型高效训练与迭代，形成稳定、优质的算力合作闭环，是 DeepSeek 算力基础设施核心供应商之一。公司已部署GPU服务器集群，自持各类服务器约1400台，总算力规模约1.5万P（PetaFlops，千万亿次浮点运算/秒）

（三）硬件协同：全栈硬件供应保障网络高效运行

1. 高速互联层：800G光模块的稀缺能力

超擎数智为 DeepSeek 独家提供800G 光模块、交换机、AI 训推一体机、IB 网卡、DPU等核心硬件，支撑其北京亦庄智算中心建设，覆盖数据传输、集群组网、算力互联全环节，提升模型训练效率、降低综合成本，是 DeepSeek 智算网络核心硬件供应商。

2. 云服务层：打通模型到应用的最后一公里

公司通过上海航锦云从事公有云服务业务，可以将DeepSeek等大模型封装后，以云服务的形式提供给最终用户。这意味着，航锦科技不仅仅是出租GPU的“包租公”，更是提供“算力+模型+应用”一体化解决方案的服务商，在产业链中的价值位次显著提升。

l 主营业务解析：三大板块协同发力

（一）化工板块：周期基础与现金流压舱

公司为东北氯碱化工龙头，核心产品为烧碱、环氧丙烷、聚醚，均为基础化工刚需品，广泛应用于钢铁、化纤、建筑、汽车、冷链、电子清洗等领域，采用 “满产满销 + 以产定销 / 以销定产” 模式，销售区域覆盖东北、华东、华中，客户以大型国企、上市公司为主，现金流稳定、抗周期能力较强。

（二）电子信息板块：军工芯片 + 高速硬件双轮驱动

军工芯片（长沙韶光）

全资子公司长沙韶光专注特种集成电路，产品涵盖存储芯片、总线接口芯片等，应用于航空、航天、国防等领域，具备高壁垒、高毛利、订单稳定的特点，是国产军工替代核心供应商，为公司提供高确定性盈利支撑，2024 年计提减值后聚焦核心订单，2025 年订单与毛利率稳步修复。

高速硬件与智算硬件（超擎数智）

控股子公司超擎数智为 NVIDIA 双精英级合作伙伴，核心布局800G 光模块、GPU 服务器、智算组网、AI 训推一体机，产品覆盖高速互联、算力集群、数据传输全链条，具备从硬件到方案的全栈交付能力，是 AI 算力基础设施核心供应商。

（三）智算算力板块：AI 时代增长核心引擎

公司大力投入智算算力，自持 GPU 服务器集群，提供算力租赁、组网、运维服务，客户覆盖互联网大厂、AI 企业、量化机构，2024 年算力业务收入同比增长超 7 倍，毛利率超 34%，成为增长最快、弹性最大的业务板块。具备 “算力 + 硬件 + 方案” 一体化能力，提供大模型训推整体解决方案，适配大模型训练、推理、量化交易等多场景，具备高密度、低延迟、高带宽的技术优势，支撑规模化商业落地。